AGHOL, DOHOL, KCHOL ve SAHOL için hazırlanan holding bülteni, 3 Ağustos 2026 itibarıyla holding hisselerinde belirgin bir NAD iskontosu bulunduğunu gösteriyor. Araştırma kapsamındaki dört holdingin ortalama Net Aktif Değer (NAD) iskontosu -%46,8 olarak hesaplanmış. Bu görünüm, holdinglerin piyasa değerlerinin güncel NAD’lerine kıyasla düşük kaldığına işaret ediyor.
Şirket bazında AGHOL için iskonto -%37,8, DOHOL için -%55,1, KCHOL için -%35,6 ve SAHOL için -%58,7 seviyesinde verilmiş. Güncel NAD, holdinglerin halka açık şirketlerinin piyasa değerindeki değişimlere göre şekilleniyor; dolayısıyla değerleme, portföy şirketlerindeki fiyat hareketlerine duyarlı şekilde güncelleniyor. İskonto oranı da hem güncel NAD’deki değişime hem de holdingin mevcut piyasa değerine bağlı olarak değişiyor.
Bülten, Net Aktif Değer yaklaşımını holdinglerin ekonomik değerini ortaya koyan temel gösterge olarak konumlandırıyor. Buna göre bağlı ortaklıklar ve iştiraklerin piyasa değerleri, sahiplik oranları dikkate alınarak hesaplanıyor; ardından ana şirket seviyesindeki nakit ve borçluluk durumu eklenerek ya da düşülerek toplam net değer belirleniyor. Böylece değerleme, yalnızca iştirak portföyünü değil, holdingin finansal pozisyonunu da içeren bütüncül bir çerçeve sunuyor.
Tabloda yer alan FD/FAVÖK ve PD/DD çarpanları da holdingler arasında farklılaşan değerleme profiline işaret ediyor; ortalama FD/FAVÖK 3,55 ve ortalama PD/DD 0,62 olarak verilmiş. Kurumun temel mesajı, seçili holdinglerde piyasa fiyatlarının güncel NAD’in altında kaldığı ve bu nedenle iskontolu bir görünümün sürdüğü yönünde. Sonuç olarak bültenin yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, AGHOL, DOHOL, KCHOL ve SAHOL’da NAD iskontosunun dikkat çekici seviyelerde olduğu ve değerleme farkının ana odak noktası haline geldiğidir.
