AGHOL, DOHOL, KCHOL ve SAHOL için holdinglerin güncel Net Aktif Değerleri kullanılarak hesaplanan ortalama Net Aktif Değer iskontosu -%48,4 olarak belirtiliyor. Net Aktif Değer, bağlı ortaklıklar ve iştiraklerin piyasa değerleri ile ana şirket seviyesindeki nakit ve borçluluk durumunun birlikte değerlendirilmesiyle holdingin toplam net değerini yansıtan bütüncül bir ölçü olarak tanımlanıyor. Güncel NAD, halka açık şirketlerin piyasa değerlerindeki değişimlere bağlı olarak dalgalanabiliyor. İskonto oranı da Güncel NAD değişimi ile holdingin mevcut piyasa değerine göre değişkenlik gösteriyor.
Anadolu Grubu Holding için Güncel NAD 115.932, Tahmini NAD 169.473 ve Piyasa Değeri 76.519 olarak verilmiş, iskonto oranı -%34,0 seviyesinde yer alıyor. Doğan Holding’de Güncel NAD 148.310, Tahmini NAD 183.388, Piyasa Değeri 56.527 ve iskonto oranı -%61,9 olarak hesaplanmış. Koç Holding’de Güncel NAD 918.779, Tahmini NAD 1.122.490, Piyasa Değeri 563.984 ve iskonto oranı -%38,6 olarak gösterilmiş. Sabancı Holding’de ise Güncel NAD 474.107, Tahmini NAD 619.167, Piyasa Değeri 194.075 ve iskonto oranı -%59,1 olarak yer alıyor.
FD/FAVÖK çarpanlarında en düşük seviye Doğan Holding’de 0,85, en yüksek seviye Koç Holding’de 6,43 olarak sunuluyor. PD/DD çarpanları Anadolu Grubu Holding için 0,65, Doğan Holding için 0,58, Koç Holding için 0,69 ve Sabancı Holding için 0,54 seviyesinde bulunuyor. Endeks ağırlıkları Anadolu Grubu Holding’de 0,00, Doğan Holding’de 0,45, Koç Holding’de 2,76 ve Sabancı Holding’de 2,20 olarak verilmiş. Bu görünüm, özellikle Doğan Holding ve Sabancı Holding’de daha yüksek iskonto seviyelerine işaret ediyor.
Genel çerçeve, holding hisselerinin güncel net aktif değerlerine kıyasla belirgin iskontolu işlem gördüğünü ortaya koyuyor. Hesaplama yaklaşımı, holdinglerin doğrudan ve dolaylı yatırımlarını finansal pozisyonlarıyla birlikte değerlendirerek gerçek değeri ortaya çıkarmayı amaçlıyor. En kritik çıkarım, dört holdingin ortalamada derin bir NAD iskontosu taşıması ve bu nedenle değerlemenin hisse performansı açısından ana takip unsuru olarak öne çıkmasıdır.
