Hürmüz Kıskacında Fed: Kırpılmış Enflasyon Göstergeleri Yeni Şoku Gizlemeye Yeter mi?
Rapor, küresel finansal piyasaların ve makroekonomik dengelerin jeopolitik riskler nedeniyle hassas bir konjonktürden geçtiğini, ABD-İran geriliminin küresel enerji koridorlarını tehdit ettiğini ve bunun Fed’in enflasyonla mücadelesini zorlaştırdığını vurguluyor. Hürmüz Boğazı’nın kapanmasıyla oluşan arz açıklarının stratejik rezervlerle geçici olarak telafi edilmesi piyasalarda suni bir sükunet yaratsa da, bu tampon mekanizmaların tükenmeye yaklaşması enflasyonist baskıların kalıcılaşma riskini artırıyor. Brent petrolünün %1 yükselerek 93 dolar seviyelerinde seyretmesi, ilk şokun ardından geçici bir dengelenme olsa da görünümün kırılgan kaldığı şeklinde yorumlanıyor.
Petrol tarafında günlük yaklaşık 15 milyon varillik arz kaybı oluştuğu, bunu Çin’in ithalatını savaş öncesine göre günlük yaklaşık 5 milyon varil azaltması ve bazı üreticilerin üretim artışıyla kısmen dengelediği belirtiliyor. Uluslararası Enerji Ajansı’nın 400 milyon varillik serbest bırakma taahhüdünün neredeyse yarısının şimdiden tüketildiği aktarılıyor. ABD’nin rezerv teslimat hızının önümüzdeki haftalarda günlük 1 milyon varilin altına gerileyebileceği, Japonya’nın 120 günlük stok kapasitesine rağmen rezervlerini daha fazla eritmekte isteksiz olduğu, Avrupa’nın ise ham petrol yerine işlenmiş ürün stokları nedeniyle doğrudan müdahaleye mesafeli kaldığı ifade ediliyor.
Fed cephesinde yeni Başkan Kevin Warsh’ın enflasyonla mücadelede zorlu bir tabloyla karşılaştığı anlatılıyor. Nisan ayına kadarki üç aylık dönemde ABD Tüketici Fiyat Endeksi yıllıklandırılmış bazda %7.3’e ulaşırken, enerji ve gıda hariç çekirdek TÜFE %3.2 seviyesinde kalıyor. Altı aylık yıllıklandırılmış çekirdek göstergelerin enflasyon trendinin %3.3 civarında katılaştığını gösterdiği, buna karşılık 2015-2019 ortalamasının %2.0 olduğu belirtiliyor; ayrıca hanehalkının beş yıl sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerinin %3.8 ile %3.9 bandına yerleştiği ifade ediliyor.
Piyasa fiyatlamalarında yıl başında beklenen faiz indirimlerinin yerini, hatta bazı fiyatlamalarda bir ya da iki faiz artışı ihtimalinin aldığı aktarılıyor. Tahvil piyasasında uzun vadeli tahvillerde bir “Warsh primi” oluştuğu, bunun Fed’in siyasi baskıyla enflasyonun kontrolden çıkmasına izin verme riskine karşı bir tazminat olarak görüldüğü söyleniyor. Raporun ana çıkarımı, enerji arzındaki kırılganlık ile bozulmuş enflasyon beklentilerinin Fed’in manevra alanını daralttığı ve temmuz itibarıyla rezerv desteğinin zayıflamasıyla finansal piyasalarda oynaklığın artabileceği yönünde.
