ISDMR - 2. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi
İsdemir, 2Ç2026’da güçlü net kâr artışı ve satış büyümesiyle olumlu bir görünüm sergilemiştir. Ziraat Yatırım’ın resmi tavsiyesi "AL", hedef hisse fiyatı 68,20 TL; hisse fiyatı 51,10 TL olarak yer almaktadır. Şirketin satış gelirleri yıllık %25,9 artarak 36.189mn TL’ye (800mn USD) ulaşırken, 6A2026 net dönem kârı 9.229mn TL ile 6A2025’teki 3.041mn TL’nin üzerine çıkmıştır.
Net kâr artışında, geçen yılki 289mn TL net finansman giderinin aksine 309mn TL net finansman geliri ve kurumlar vergisi oranı değişikliğinden kaynaklanan 5.299mn TL net vergi geliri etkili olmuştur. FAVÖK 3.617mn TL’ye yükselmiş, ton başına FAVÖK 1Y2026’da 63 USD/ton ile 2025’teki 58 USD/ton seviyesini aşmıştır. Buna karşın brüt kâr marjı %9’a, FAVÖK marjı %10’a gerilerken, operasyonel giderler %40,4 artmış ve faaliyet kârı %4,5 düşerek 1.969mn TL olmuştur.
Satış miktarı %4,6 artışla 1.335bin tona çıkmış; yassı ürün satışları %0,8 gerilerken uzun ürün satışları %35,6 yükselmiştir. Yurt içi satış gelirlerinin USD bazında %17,6 artması olumlu bir katalizör olurken, ihracat gelirlerinin %17,8 ve ihracat miktarının %29,4 gerilemesi önemli bir risk oluşturmaktadır. Satışların maliyetinin %26,6 artması, diğer faaliyetlerden 34mn TL net gider yazılması ve net nakit pozisyonunun 1Ç2026’daki 14 milyar TL’den 2Ç2026’da 2,7 milyar TL’ye düşmesi finansal ve operasyonel baskı noktalarıdır.
Değerleme göstergelerinde ISDMR için F/K 12,0 ve FD/FAVÖK 10,4 seviyeleri yer alırken, BİST-100 için bu oranlar sırasıyla 13,0 ve a.d. olarak verilmiştir. Ziraat Yatırım’ın olumlu değerlendirmesi, artan satış hacmi, iyileşen ton başına FAVÖK ve güçlü dönem kârı ile desteklenmekte; yatırımcı açısından temel çıkarım, operasyonel performans olumlu kalmasına rağmen marj, ihracat, nakit pozisyonu ve tek seferlik vergi gelirinin yakından izlenmesi gerektiğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
