İş GSYO için ana görüş nötr; güçlü çerçeve ikinci yarıya kaldı ve şirketin değerlendirmesi temkinli bir dille yapıldı. Tatilbudur temettüsü ve çeşitli değerleme etkileri nedeniyle görece dengede kalan ancak maliyet nedeniyle altı alta kalan sonuçlar, nötr görünümü destekliyor.
Enlila etkisinin 3.çeyrekte görülmesi bekleniyor ve ikinci yarının daha güçlü olabileceği belirtiliyor. Serbest nakit akımı baskılara rağmen güçlenmiş durumda ve marjlarda dengeli seyir sürüyor. Brüt kar marjı 2026/03 döneminde %79,74 iken 2026/06’da %17,24’e, FAVÖK marjı %71,62’den %63,36’ya, net kar marjı %63,06’dan %49,59’a gerilemiş görünüyor.
Net borç 2.017,58 mln TL’den 2.052,33 mln TL’ye yükselirken işletme sermayesi -621,84 mln TL’den -20,08 mln TL’ye iyileşmiş, cari oran 0,37’den 0,27’ye düşmüş. Serbest nakit akımı -2.561,91 mln TL’den 1.107,82 mln TL’ye dönmüş; net finansman gideri/satışlar da 18,08’den 40,85’e çıkmış. Şirketin 4 yönü arasında Enlila etkisi, ikinci yarı potansiyeli, nakit akımı baskılarına rağmen güçlenme ve dengeli marj görünümü öne çıkıyor.
Sonuçta yatırımcı açısından kritik çıkarım, ilk yarıda zayıflayan karlılığa karşın ikinci yarıda daha güçlü bir görünüm ihtimali olması ve ana katalizörün Enlila etkisiyle birlikte operasyonel toparlanma beklentisi taşımasıdır. Buna karşılık net borç, zayıf cari oran ve finansman giderlerindeki artış önemli riskler olarak öne çıkıyor.
