Pusula Yatırım, İş Yatırım için görünümünü olumsuz olarak değerlendiriyor ve raporun ana mesajı gelir ile maliyet tarafındaki karmaşaya odaklanıyor. Kurum, 2026 1.çeyrekte açıklanan 846 milyon TL net kârın 2025/03’teki 1,5 milyar TL’nin altında kaldığını ve piyasa beklentisinin 1,7 milyar TL, Pusula Yatırım beklentisinin ise 1,78 milyar TL olduğunu belirtiyor. Buna paralel olarak sektörde hacimler mart ayına kadar canlı seyrederken kredi tarafına ilginin azalmasıyla ana gelirlerde zayıflama görüldüğü ve bu nedenle çeyreğe sarkma riski bulunduğu vurgulanıyor.
Rapora göre sektörde büyüme sürse de kredi gelirleri daraldığı için kompozisyon zayıfladı. Paragrafta, gelirlerin çeyreklik bazda %14 artarak 478 milyon TL olduğu, ancak operasyonel gelirlerin %2 daralma ile 8,3 milyar TL’ye gerilediği ifade ediliyor. Özellikle gelirlerde pay kredisi faizinde açık bir daralma olduğu, bunun da doğal olarak aşağı yönlü bir baskı yarattığı belirtiliyor.
Analist, İş Yatırım’ın beklentiyi altı sonuç açıklamasına karşın 2.çeyreğe yönelik risklerin de aşağı yönlü olduğunu düşünüyor. Kurumun vurgusuna göre net kâr ve faaliyet kârlılığındaki baskı, gelir-maliyet dengesindeki bozulmayla ilişkilendiriliyor. Ayrıca raporda 2026/03 dönemi için brüt kâr marjı, FAVÖK marjı ve net kâr marjı gibi göstergelerde önceki döneme göre zayıflama olduğuna işaret ediliyor.
Rapor, hisse için doğrudan bir hedef fiyat ya da tavsiye türü vermiyor; bunun yerine mevcut sonuçların beklentilerin altında kaldığını ve aşağı yönlü risklerin öne çıktığını anlatıyor. Kurum değerlendirmesinde ana odak, sektör büyümesine rağmen kredi tarafındaki zayıflamanın İş Yatırım’ın finansallarını baskılaması ve 2.çeyrek için temkinli olunması gerektiği yönünde şekilleniyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, olumlu sektör ortamına rağmen şirketin gelir kompozisyonundaki bozulma nedeniyle kısa vadeli görünümün zayıf kalabileceği.
