Kalyon Güneş Teknolojileri Toplantı Notları
Kalyon Güneş Teknolojileri (KLYPV) toplantısında şirketin dikey entegre üretim yapısı, TOPCon teknolojisine yatırımları, yurt içi büyüme stratejisi ve özellikle ABD pazarına yönelik planları öne çıktı. Şirket, ingot, wafer, hücre ve panel üretimini aynı tesis içinde gerçekleştirirken %90’a varan yerlilik oranına ulaşıyor. TOPConPlus G12R hücrelerinde %26,62 verimlilik ve 650 W panel gücüne ulaşılırken, Ar-Ge çalışmalarında son dört yılda 40 milyon EUR’nun üzerinde harcama yapıldı. Şirketin 2026’nın ilk yarısında 298 MW satış hacmiyle 72 milyon USD hasılat elde ettiği, yıl sonunda ise en az 220 milyon USD hasılat hedeflediği belirtildi.
Kalyon PV’nin 2Y26–1Ç27 döneminde hasılata yansıması beklenen sözleşmelerinin toplam büyüklüğü yaklaşık 9,1 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Şirket ayrıca yaklaşık 693 MW büyüklüğünde ve 450 milyon USD proje değerine sahip potansiyel EPC-F portföyüyle anahtar teslim güneş enerjisi projelerinde büyümeyi hedefliyor. Yurt içinde YEKA, depolamalı GES ve öz tüketim yatırımlarının panel talebini desteklemesi beklenirken, şirketin dağıtık satış kanalını 81 ile yayma hedefi bulunuyor. ABD tarafında Delaware merkezli Kalyon Solar Technologies USA Inc. kurulurken, Türkiye’den hücre tedarik edilerek ABD’de panel üretimi ve doğrudan satış yapılması planlanıyor. ABD’deki 45X vergi teşviki, ithal ürünlere yönelik ticaret kısıtlamaları ve şirketin UL sertifikasına sahip olması bu stratejiyi destekleyen unsurlar olarak öne çıkıyor.
Finansal tarafta 2025’te 55 milyon USD olan FAVÖK, 2026’nın ilk yarısında 13 milyon USD’ye gerilerken FAVÖK marjı %26,7’den %18,1’e düştü. Bununla birlikte üretim maliyetlerinde Ağustos itibarıyla yaklaşık %20 düşüş sağlanması ve TOPConPlus yatırımıyla verimlilik artışlarının 2026’nın son çeyreğinden itibaren kârlılığı desteklemesi bekleniyor. Net finansal borç 2025 sonundaki 329 milyon USD’den 6A26’da 294 milyon USD’ye gerilerken, şirket 2027’de idame yatırımları dışında yeni büyük bir yatırım harcaması planlamıyor. Yaklaşık 135 milyon USD yatırım büyüklüğündeki 157 MWp Viranşehir öz tüketim GES’in 2026 sonunda devreye alınması hedefleniyor ve bu projenin fabrikanın elektrik ihtiyacının tamamını yenilenebilir kaynaklardan karşılaması bekleniyor. Genel olarak şirketin kısa vadeli görünümünde teslimat takvimi, yüksek borçluluk ve finansman koşulları risk oluştururken, ABD yatırımı, artan siparişler, TOPCon teknolojisi ve maliyet düşüşleri orta-uzun vadeli büyüme açısından öne çıkan unsurlar olarak değerlendiriliyor.
