Kalyon Güneş Teknolojileri dikey entegre yapısıyla ingot, wafer, hücre ve panel üretimini aynı tesiste birleştiriyor. Ankara Sincan’daki fabrikada dört üretim tesisi, Ar-Ge merkezi ve yardımcı tesislerle hammadde işlenmesinden nihai güneş paneline uzanan zincir tek yerleşkede yürütülüyor. Şirketin büyüme odağında TOPCONPlus G12R hücre hattı, yurt içi bayi ağının genişletilmesi, anahtar teslim GES projeleri, ABD’de hücre tedariki ve yerel panel üretimi ile uzay hücreleri faaliyetleri yer alıyor.
2026’nın ilk yarısında 298 MW satış hacmi, 72 milyon USD hasılat ve 13 milyon USD şirket tanımlı FAVÖK elde edildi. Aynı dönemde ikinci çeyrekte brüt kar marjı yaklaşık %2,6’dan %17,3’e yükselerek toparlanma sinyali verdi; buna karşın ilk yarı toplamında satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %23,6 azaldı ve ihracatın payı %1’in altında kaldı. Satışların yaklaşık %51’inin ilişkili taraflara yapılması, gelir yoğunlaşması açısından önemli bir risk olarak öne çıkıyor; net kar ise 2,66 milyar TL vergi öncesi zarar sonrası 2,76 milyar TL ertelenmiş vergi geliriyle 101 milyon TL seviyesinde oluştu.
Borçluluk tarafında brüt finansal borç 16,12 milyar TL’den 13,79 milyar TL’ye inse de nakit bakiyesindeki sert düşüş nedeniyle net finansal borç yalnızca 14,07 milyar TL’den 13,73 milyar TL’ye geriledi. Cari oran 1,20’den 0,82’ye düştü; stoklar hariç likidite zayıf seyrederken net borç/FAVÖK oranı 6,0 kattan 7,4 kata yükseldi. 2026’nın ilk yarısında işletme faaliyetlerinden 886,8 milyon TL nakit yaratılmasına rağmen yaklaşık 2 milyar TL yatırım harcaması ve 995,5 milyon TL faiz ödemesi nedeniyle serbest nakit akışı negatif kaldı; dönem sonu nakit 53,9 milyon TL’ye geriledi.
Kurum, uzun vadede yaklaşık %25 FAVÖK marjı hedeflendiğini ve yeni hücre hattının tam yıl etkisi, kapasite kullanımındaki artış, öz tüketim GES ve ihracat büyümesinin bu hedefe dayanak oluşturduğunu belirtiyor. ABD’de panel üretimi için 2027 sonu hedefi verilirken, 45X vergi kredisi gibi teşviklerin yatırım ekonomisi açısından önemli olduğu vurgulanıyor. Önümüzdeki dönemde yeni hattın satış ve marjlara katkısı, teslimatların hızlanması, stokların nakde dönüşmesi, borçluluğun azalması ve faaliyet nakdinin borç servis kapasitesi ana takip başlıkları olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
