Kardemir 3Ç2026 Sonuçları
Kardemir, 3Ç2026’da artan satış hacmine rağmen zayıflayan marjlar ve yükselen ticari işlemler kaynaklı kur farkı giderleri nedeniyle beklentilerin altında net kâr açıklamıştır. Satış gelirleri yıllık %1,5 artışla 21.136 milyon TL’ye çıkarken, FAVÖK 2.341 milyon TL ile büyük ölçüde yatay kalmış ve FAVÖK marjı %11,1’e gerilemiştir. Ana ortaklık net dönem kârı 269 milyon TL olurken, 9A2026 kârı 6.578 milyon TL’ye ulaşmıştır. Güçlü nakit akışı ve borç azaltımı sayesinde net borç pozisyonu 2Ç2026 sonundaki 317 milyon TL’den 3Ç2026 sonunda 2.098 milyon TL net nakit seviyesine dönmüştür.
Hisse için 53,50 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korunurken, mevcut fiyat 36,72 TL seviyesindedir. Üçüncü çeyrekte toplam esas ürün satış hacminin %10,5 artarak 710 bin tona yükselmesi, özellikle ham çelik satışlarındaki %24’lük büyümeyle desteklenmiştir. Bununla birlikte brüt kâr yıllık %13,7 azalırken, faaliyet kârı 714 milyon TL’den 271 milyon TL’ye gerilemiş ve net parasal kazançtaki düşüş kârlılığı sınırlamıştır. Çek Cumhuriyeti ve Cezayir’den alınan toplam 30 milyon USD tutarındaki demiryolu tekeri siparişleri ile dört aylık pay geri alım programı, öne çıkan destekleyici gelişmelerdir.
Kârlılık açısından başlıca baskı unsurları, ticari işlemlerden kaynaklanan kur farkı giderinin artması, diğer faaliyet giderlerinin yükselmesi ve parasal kazancın azalmasıdır. Pay geri alımı, yüksek satış hacmi, ihracat siparişleri ve net nakit pozisyonunun güçlenmesi değerlemeyi destekleyen unsurlar olarak öne çıkmaktadır. KRDMD’nin cari F/K çarpanı 7,3 ve FD/FAVÖK çarpanı 3,9 seviyesindeyken, uluslararası benzer şirketlerde bu oranlar sırasıyla 20,2 ve 7,9’dur. 3Ç2026 sonuçları kısa vadeli kârlılık baskısına işaret etse de, borçluluğun azalması, operasyonel hacim artışı ve yeni demiryolu tekeri siparişleri orta vadeli yatırım tezini desteklemektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
