Pusula Yatırım, Kuzeyboru için “Nötr” değerlendirmesi yapıyor ve 2026 1. çeyrekte görece dirençli sonuçlar elde edildiğini belirtiyor. Raporda, şirketin zorlu gerginlik çerçevesi altında faaliyet gösterdiği, buna rağmen ilk çeyrekte hissedildiği kadarıyla maliyet baskısının yönetilebildiği vurgulanıyor. Analistin ana tezi, artan maliyetlerin fiyatlara ve kontratlara yansıtılma hızının yatırımcılar için kritik olacağı yönünde şekilleniyor.
Şirketin satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %41 artarak yaklaşık 2,04 milyar TL seviyesine ulaştı. Brüt kâr %8 azalışla yaklaşık 361 milyon TL olurken, esas faaliyet kârı %19 azalarak yaklaşık 256 milyon TL ve FAVÖK %25 düşüşle yaklaşık 229 milyon TL gerçekleşti. Net dönem kârı ise %14 azalışla yaklaşık 230 milyon TL oldu; buna karşın net parasal pozisyon kazancı yaklaşık 663 milyon TL ile önceki yılın aynı dönemine göre daha yüksek gerçekleşti ve vergi öncesi kâr yaklaşık 612 milyon TL seviyesinde oluştu. Şirket, 2025/03 döneminde 1,45 milyar TL hasılat, 308 milyon TL FAVÖK ve 269 milyon TL net kâr açıklamıştı.
Marj tarafında brüt kâr marjı %27,00’den %17,64’e, FAVÖK marjı %12,89’dan %12,54’e ve net kâr marjı %16,93’ten %10,27’ye geriledi. Buna rağmen işletme sermayesi 1.990,51 milyon TL’den 4.044,70 milyon TL’ye yükseldi ve cari oran 1,73’ten 1,30’a indi. Pusula Yatırım, maliyet artışlarının gerginlik nedeniyle izlenebildiğini ancak henüz ilk çeyrekte hissedilmediğini, özellikle ikinci çeyrek itibarıyla sektörün fiyat hareketliliğine daha duyarlı hale gelmesinin önemli olacağını ifade ediyor.
Raporda hedef fiyat ya da fiyat potansiyeli paylaşılmıyor; bunun yerine “Nötr” tavsiyesi korunuyor. Kurum, sektör genelinde artan maliyet baskısı ve gerginliğin etkisini izlerken, Kuzeyboru’nun finansallarının kısa vadede dirençli sonuçlar ürettiğini düşünüyor. En kritik çıkarım, gelir artışına rağmen kârlılık marjlarında gerileme görülmesi ve yatırımcıların maliyetlerin kontratlara ne ölçüde yansıtılacağını yakından takip etmesi gerektiği yönünde özetlenebilir.
