Kocaer Çelik için görüş olumlu korunuyor ve şirket, artık her iki iş kolunda da katma değerli çelik tarafında konumlanmış görülüyor. 2026 2. çeyrekte 6,18 milyar TL hasılat, 1,01 milyar TL FAVÖK ve 486 milyon TL net kâr açıklanması piyasadaki beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Şirketin SNA iştahının sürmesi, FAVÖK marjlarında gözle görülür canlanma ve ertelenmiş vergi gelirinin net kârı desteklemesi ana yatırım tezini güçlendiriyor.
Katma değerli çelik oranı bu çeyrek itibarı ile %50’yi aşarak her iki iş kolunu da katma değerli hale getirdi. İlk çeyrekteki duraklamanın ardından hacimlerde yeniden toparlanma görülürken, satışların sınıflandırılmasında %65’i yurt dışı, %32’si yurt içi ve %3’ü ihraç kaydıyla gerçekleşti. Faaliyet etkisiyle FAVÖK’te %14 oranında daralma olsa da, katma değerli çelik tarafının %115 bandında büyümesi ve net kâr tarafında ertelenmiş vergi gelirinin etkisi dikkat çekiyor.
Şirketin fiyatlama mekanizması son dönemde ABD-İran-İsrail gerginliğinin talebe etkisinin sınırlı kaldığı bir ortamda çalıştı ve özellikle küresel çelik piyasasındaki arz-talep dengesi yakından izleniyor. İlk yarıdan itibaren ABD’ye yönelik satışlarda, çeyrek bazında yeniden başlayan güçlü ivme öne çıkıyor. Hacimlerde ilk çeyrekteki durgunluğun ardından ikinci çeyrekte %4,4 artışla 171.196 ton satış hacmine ulaşılması ve altı ayda pozitif bölgeye geçilmesi olumlu sinyal veriyor.
Kurum, artan marjlar ve sürdürülebilir kârlılık çerçevesini dikkate alarak finansallarını olumlu değerlendiriyor. Pusula Yatırım’ın 4 yönünde katma değerli çelik, SNA iştahı, FAVÖK marjlarında canlanma ve ertelenmiş vergi geliri net kârı destekleyen temel unsurlar olarak öne çıkıyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, katma değerli ürün payının yükselmesiyle birlikte operasyonel toparlanmanın kârlılığa daha görünür biçimde yansıması ve bu trendin sürmesinin beklenmesi.
