Garanti BBVA Yatırım, KCAER - Kocaer Çelik için hedef fiyatını 21.4 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
KCAER 2Ç26 döneminde 483 mn TL net kâr açıkladı ve piyasa beklentisinin %42 üzerinde sonuç üretti. Net kâr çeyreklik bazda %280,1 artarken yıllık bazda %264 yükseldi. 6A26 net kâr 610 mn TL’ye ulaştı ve yıllık bazda %18,8 artış gösterdi. 311 mn TL ertelenmiş vergi geliri ve güçlü FAVÖK beklenti üzeri net kârın ana nedenleri oldu.
Şirketin FAVÖK’ü 995 mn TL seviyesinde gerçekleşti ve piyasa beklentisini %10 aştı. FAVÖK çeyreklik bazda %30,0 artarken yıllık bazda %15,7 geriledi. FAVÖK marjı %16,1 oldu ve çeyreklik olarak 2,0 puan yükseldi. 6A26 FAVÖK 1.761 mn TL’ye ulaştı ve yıllık bazda %11,1 düştü.
Ton başına FAVÖK 125$/t ile 116$/t beklentisinin 9$ üzerinde gerçekleşti. Katma değerli ürün payı %50,5’e yükselerek rekor kırdı. Yatırımcı sunumunda ABD’ye satışların 2Ç26’da yeniden başladığı belirtildi. Toplam satışlar 6.175 mn TL ile beklentinin %5 altında kaldı ve şirket 171 bin ton satış gerçekleştirdi.
Net nakitte çeyreklik değişim 526 mn TL olurken net borç pozisyonu 2.413 mn TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK oranı 0,9x’ten 0,71x’e düştü ve net işletme sermayesi ihtiyacı 627 mn TL azaldı. Net işletme sermayesi/satışlar oranı %14,6’dan %13,0’a indi. Ton başına FAVÖK’te iyileşme, ABD’ye satışların yeniden başlaması, borçlulukta ve net işletme sermayesinde iyileşme olumlu katalistler olarak öne çıktı; KCAER için Endeks Üstü Getiri tavsiyesi ve 21.4 TL hedef fiyat korundu.
