Pusula Yatırım, Koç Holding için görüşünü “Nötr” olarak koruyor ve raporun ana mesajı, beklenti altı sonuçlara rağmen şirketin zarardan geri dönüşü başarması yönünde şekilleniyor. 2026 1.çeyrekte 522 milyon TL net kâr açıklanırken, 2025/03 dönemindeki 1,9 milyar TL net zarardan dönüş sağlandı. Buna karşın piyasa beklentisi 5,4 milyar TL TL/Pusula Yatırım: 9,44 milyar TL idi ve sonuçlar beklentilerin altında kaldı.
Raporda makro ve mikro koşulların karmaşık seyrettiği, bunun da holdingler özelinde seçici davranışı ve pozitif ayrışmayı zorlaştırdığı belirtiliyor. Şirket tarafında stratejik olarak olumsuz bir tablo çizilmezken, çeşitlenen portföyün ve farklı sektörlerdeki şirketlerin performansının dikkatle izlenmeye devam ettiği vurgulanıyor. Analist, önümüzdeki dönemde M&A ve çıkış odaklı holdinglerden haber akışının görülebileceğini düşünüyor.
Finansal tarafta enerji segmenti yüksek ürün marjları, yüksek kapasite kullanım oranları, dayanıklı talep ve pozitif stok etkisi sayesinde 1,6 milyar TL net katkı sağladı. Otomotiv tarafında zorlu rekabet koşullarına rağmen talep yönetimi sayesinde %39 daralma ile 1,6 milyar TL net katkı oluştu. Dayanıklı tüketim tarafında ise vergi etkisi kaynaklı %11 artışla 1,2 milyar TL net zarar etki oldu; finans tarafında ise NİM hedefine bir çeyrekte tamamlanması, etkin makas yönetimi ve güçlü marj performansının geçen seneki zarardan bu sene 2,78 milyar TL net kâr katkısı sağladığı ifade edildi.
Raporda Koç Holding’in orta ve uzun vadede zarardan kara dönüşümü, finans, enerji ve dayanıklı tüketim desteğiyle güçlü sonuçların süreceği beklentisi öne çıkarılıyor. Kurum, bu çeyrekteki beklenti altı sonuca rağmen stratejik çerçevenin görece olumlu seyrettiğini, ancak makro ve mikro koşulların karmaşıklığı nedeniyle temkinli duruşunu koruduğunu gösteriyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, kârlılıktaki toparlanmaya rağmen hissede kısa vadede seçici ve ihtiyatlı bir görünümün korunması gerektiği yönünde.
