Koç Holding’in 3Ç26 finansal sonuçları pozitif değerlendiriliyor. Şirket 3Ç26’da 34,94 milyar TL net kâr açıklayarak 26,16 milyar TL’lik piyasa beklentisini %34 aştı. Net kârdaki artışın temelinde operasyonel verimlilik bulunurken, net satış geliri 2Ç26’ya kıyasla %8 ve 3Ç25’e kıyasla %15 yükselerek 1,03 trilyon TL’ye ulaştı. FAVÖK de 2Ç26’ya göre %37, 3Ç25’e göre %81 artarak 132,46 milyar TL oldu.
Konsolide performansın ve beklenti üzerindeki kârlılığın ana belirleyicisi enerji sektörüydü. 92,01 milyar TL seviyesindeki esas faaliyet kârının %83’ü enerji grubundan elde edildi. Jeopolitik gelişmeler Brent petrol fiyatını Haziran 2026 sonundaki 70,5 USD seviyesinden Eylül 2026 sonunda 115,9 USD seviyesine taşırken, ürün arzındaki sıkılık jet yakıtı ve motorin marjlarını destekledi. Bu ortamda Tüpraş’ın kapasite kullanım oranı talebe bağlı olarak %98,8’e yükseldi ve holding kârlılığına olumlu katkı sağladı.
Otomotiv grubunda ise kârlılık geriledi ve net kâr üzerinde hafif baskı oluştu. Tofaş, Stellantis Türkiye satın alımının etkisiyle üretimini %12, satışlarını %24 artırırken, Ford Otosan, Türk Traktör ve Otokar’da satış miktarı ve gelirler kayda değer ölçüde düştü. Bunun sonucunda otomotiv grubunun esas faaliyet kârı %48 geriledi. Buna rağmen 3Ç26’da FAVÖK marjı %12,9’a, esas faaliyet kârı marjı %8,9’a ve net kâr marjı %3,4’e yükselerek hem 2Ç26 hem de 3Ç25’e kıyasla iyileşti.
Koç Holding’in güçlü operasyonel sonuçlarına karşın, varlık değerlemesi açısından XHOLD endeksine paralel bir PD/DD çarpanıyla işlem gördüğü belirtiliyor. Şirketin 8,27 seviyesindeki F/K çarpanı ise sektöre göre düşük değerlendiriliyor. Enerji grubundaki güçlü performans, Tüpraş’taki yüksek kapasite kullanımı ve iyileşen marjlar pozitif katalizörler olarak öne çıkarken, otomotiv grubundaki zayıflık ve faaliyet kârındaki gerileme temel risk unsurları arasında bulunuyor. Genel değerlendirme, 3Ç26 sonuçlarının operasyonel verimlilik ve enerji katkısıyla holding açısından olumlu olduğuna işaret ediyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
