KCHOL - Finansal Değerlendirme Raporu
Koç Holding, 2026 yılının ilk çeyreğinde yıllık bazda %5 artışla 738 milyar TL ciro ve %33 yükselişle 30,4 milyar TL faaliyet karı açıkladı. Şirket, geçen yıl aynı dönemdeki 1,85 milyar TL zararın ardından bu çeyrekte 522 milyon TL net kara geçti. Net kar piyasa beklentisinin altında kalsa da enerji ve finans segmentlerindeki güçlü performans holding sonuçlarını destekledi. Özellikle portföy çeşitliliği ve farklı sektörlerden gelen gelir yapısı, zorlu makroekonomik ortamda finansal dayanıklılığı artırdı.
Enerji segmenti holdingin en güçlü alanı olmaya devam etti. Tüpraş tarafında net rafineri marjı geçen yılki 4,1 dolar/varil seviyesinden 9,4 dolar/varil seviyesine yükselirken enerji segmentinin net kara katkısı yaklaşık 15 kat artarak 1,6 milyar TL’ye ulaştı. Güçlü ürün marjları, stok etkisi ve yüksek kapasite kullanımı bu performansı destekledi. Buna karşılık otomotiv segmentinde zayıf piyasa koşulları, güçlü TL’nin ihracat üzerindeki baskısı ve artan maliyetler nedeniyle net kara katkı %39 düşüşle 1,6 milyar TL’ye geriledi. Dayanıklı tüketim tarafında ise Avrupa’daki zayıf talep ve rekabet baskısı sürerken maliyet optimizasyonu sayesinde marjlarda kısmi iyileşme görüldü ancak segment holding net karına 1,2 milyar TL negatif etki yaptı.
Finans segmentinde ise Yapı Kredi Bankası öncülüğünde güçlü çekirdek gelir büyümesi ve net faiz marjındaki toparlanma dikkat çekti. Finans segmentinin holding net karına katkısı 2,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Holdingin solo net nakit pozisyonu 969 milyon dolara yükselirken kombine net borç/FAVÖK oranı 1,5x seviyesinde kaldı. Güçlü likidite yapısı, döviz bazlı gelir üretimi ve çeşitlendirilmiş portföy sayesinde Koç Holding’in dalgalı ekonomik ortamda dayanıklı yapısını koruduğu görülürken, NAD iskontosunun %33 seviyesinde bulunması hissede halen iskonto potansiyeline işaret ediyor.
