Tacirler Yatırım, KCHOL - Koç Holding için hedef fiyatını 337 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Koç Holding, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 19,7 milyar TL net kâr açıklayarak 13,6 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisini yaklaşık %46 oranında aştı. Net kâr geçen yılın aynı dönemine göre %93 artarken, güçlü performansın en önemli kaynağı Tüpraş oldu. Güçlü rafineri marjları ve yüksek kapasite kullanımı sayesinde enerji segmentinin holding kârlılığına katkısı belirgin şekilde yükselirken, Tacirler Yatırım sonuçları beklentilerin üzerinde geldiği için olumlu değerlendiriyor.
Holdingin konsolide gelirleri ikinci çeyrekte yıllık %13 artışla 904,2 milyar TL’ye ulaşırken, brüt kâr %21 ve esas faaliyet kârı %70 büyüdü. Enerji segmenti ilk yarıda 20,7 milyar TL katkı sağlayarak holdingin net kârının büyük bölümünü oluşturdu. Buna karşılık otomotiv tarafında iç pazardaki daralma, güçlü TL’nin ihracat kârlılığı üzerindeki baskısı ve artan maliyetler nedeniyle kârlılık zayıflamaya devam etti. Dayanıklı tüketim segmenti kâra geçmesine rağmen bu iyileşmenin önemli kısmının Arçelik’in Whirlpool işleminden kaynaklanan tek seferlik gelirlerden oluştuğu belirtiliyor.
Şirketin finansal yapısı güçlü görünümünü korurken, solo net nakit pozisyonu ikinci çeyrek sonunda 989 milyon ABD dolarına yükseldi. İlk altı ayda bağlı ortaklıklardan 22,8 milyar TL temettü geliri elde edilirken, hissedarlara 17,3 milyar TL temettü dağıtıldı. Kombine net borç/FAVÖK oranının 1,1x seviyesinde bulunması ve güçlü likidite yapısı bilanço açısından olumlu değerlendiriliyor. Ayrıca Koç Holding’in net aktif değerine göre yaklaşık %33 iskonto ile işlem görmesi, tarihsel ortalamanın oldukça üzerinde bir iskontoya işaret ediyor.
Tacirler Yatırım, enerji segmentindeki güçlü görünümün holding performansını desteklemeye devam edeceğini, ancak otomotiv ve dayanıklı tüketim tarafındaki operasyonel zorlukların sürdüğünü vurguluyor. Buna rağmen güçlü net nakit pozisyonu, sağlam bilanço ve cazip değerleme nedeniyle şirket için olumlu görüşünü koruyor. Kurum, Koç Holding hisseleri için 337 TL hedef fiyat ve "AL" tavsiyesini sürdürürken, mevcut fiyat seviyesine göre yaklaşık %64 getiri potansiyeli öngörüyor.
