Rapor, Koç Holding ve Sabancı Holding için son paylaşılan verilerle hazırlanan Net Aktif Değer (NAD) tablolarına dayanarak her iki şirket için de olumlu bir görünüm sunuyor. Koç Holding’in çeşitlendirilmiş portföyü, güçlü bilanço yapısı ve uzun vadeli ortalamasının üzerinde seyreden NAD iskontosu öne çıkarılırken, Sabancı Holding için güçlü bilanço, orta vadeli hedefler, yeni ekonomiler tarafındaki hızlanan yatırımlar ve kesintisiz temettü ödemesi vurgulanıyor. Kurum, KCHOL hissesini 15 Eylül 2025’ten bu yana Model Portföy’de tuttuğunu hatırlatıyor.
Koç Holding için net aktif değer yaklaşık 761 milyar TL, Sabancı Holding için yaklaşık 436 milyar TL olarak hesaplanıyor. Koç Holding’de son kapanışa göre NAD iskontosu %36 seviyesinde ve bunun uzun vadeli ortalama olan %14 civarının üzerinde olduğu belirtiliyor. Sabancı Holding’de ise son kapanışa göre NAD iskontosu %53 seviyesinde; şirket sunumuna göre bu oran Aralık 2024’te %46, Aralık 2025’te %58, Mayıs 2026’da ise %57 seviyesindeydi. Rapor, bu farkların şirketlerin piyasa değerlemeleri ile varlık bazlı değerleri arasındaki ayrışmayı gösterdiğini ima ediyor.
Hedef fiyat tarafında Koç Holding için 314,00 TL, Sabancı Holding için 151,59 TL seviyeleri veriliyor ve her iki hisse için de tavsiye AL olarak korunuyor. Koç Holding için mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %62.3, Sabancı Holding için ise %55.5 olarak hesaplanıyor. Kurum, Koç Holding’i 0,7x PD/DD çarpanıyla, Sabancı Holding’i ise 0,5x PD/DD çarpanıyla değerlendirdiğini belirtiyor. Yılbaşından bu yana KCHOL’un BIST 100 endeksinin %5 altında, SAHOL’un ise %6 altında performans gösterdiği de raporda yer alıyor.
Finansal tarafta Koç Holding’in 1Ç26’da satışları ve FAVÖK’ü artarken, net dönem karının ana ortaklık paylarına göre pozitif tarafa geçtiği görülüyor. Sabancı Holding’de 1Ç26’da satışlar hafif gerilerken FAVÖK yükseliyor ve net dönem karı ana ortaklık paylarına göre pozitife dönüyor. Raporun ana sonucu, iki holdingin de varlık bazlı değerlerine göre belirgin iskonto ile işlem gördüğü, bunun da uzun vadeli yatırım bakışında cazip bir giriş noktası oluşturabileceği yönünde. Buna karşın rapor, değerlemelerin şirketlerin son paylaşılan verilerine dayandığını ve yatırım kararlarının bu çerçevede değerlendirilmesi gerektiğini ima ediyor.
