Pusula Yatırım, KLKIM için görünümü olumsuz olarak değerlendiriyor ve raporda yurtdışı kaynaklı zayıf sonuçlara dikkat çekiyor. Analiste göre şirket 2026 ilk çeyrekte 14 milyon TL net kâr açıklayarak beklentilerin altında kaldı; piyasa beklentisi 63,5 milyon TL, Pusula Yatırım beklentisi ise 63,6 milyon TL idi. Kurum, sektörün de ilk çeyrekte açıkça zayıf geçtiğini ve özellikle çimento tarafında deprem bölgesinin yüksek baz etkisi ile ortalamaların üzerinde süren yağış ve soğuk hava koşullarının inşaat faaliyetlerini baskıladığını belirtiyor.
Raporda, Ocak ayında klinker üretiminin önceki yıla göre %7 artışla 6,7 milyon ton, çimento üretiminin %27,7 düşüşle yaklaşık 4,6 milyon ton olduğu; çimento iç satışlarının %30,8 düşüşle 3,7 milyon ton ve çimento ihracatının %25,6 azalarak 0,8 milyon ton seviyesinde gerçekleştiği aktarılıyor. Klinker ihracatının ise %57 azalışla toplam 0,2 milyon ton olarak kaydedildiği belirtiliyor. Şirketle yapılan görüşmelere göre Şubat, Mart ve Nisan aylarında da zayıf seyrin sürdüğü, Mayıs ayında da benzer görünümün devam edebileceği ifade ediliyor.
Gelirlerde çeyreklik bazda %8 daralma görüldüğü ve 2,13 milyar TL’ye gerileyen satışlara karşın yurtiçi reel tarafın pozitif büyümeye devam ettiği, yurtdışı tarafın ise negatif bölgeye geçtiği vurgulanıyor. Operasyonel kârlılıkta FAVÖK %32 daralma ile 233 milyon TL’ye inerken, marjda 495 baz puanlık düşüş yaşandığı belirtiliyor. Kâr tarafında ise 540 milyon TL’lik net parasal kayıp ile birlikte net kâr marjının %92 daralarak 14 milyon TL’ye gerilediği anlatılıyor.
Kurumun ana çıkarımı, kısa vadede zayıf talep ve olumsuz dış pazar koşullarının baskı yarattığı, ancak orta ve uzun vadede şimdilik görünümün karmaşık olduğu yönünde. Raporda değerleme tarafında Son Fiyat 36,54, F/K 17,36, FD/FAVÖK 6,18 ve PD/DD 2,36 olarak yer alıyor; ayrıca şirket için günlük ortalama işlem hacmi 118 mn TL, hisse sayısı 460 mn lot ve FDPO %26,09 bilgileri veriliyor. Pusula Yatırım, finansalları olumsuz bulmakla birlikte orta ve uzun vadede şimdilik görünümün karmaşık olduğunu, webinar sonrası gerekirse ilave değerlendirme yapacağını söylüyor.
