Alnus Yatırım, KLKIM - Kalekim için hedef fiyatını 56.5 TL'den 48 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım'ın 19 Ağustos 2026 tarihli raporuna göre, Kalekim Kimyevi Maddeler (KLKIM) 2026 yılının ilk yarısında zayıflayan bir finansal tablo ortaya koydu. Şirketin hasılatı yıllık bazda %6,56 azalışla 5,26 milyar TL'ye gerilerken, satış maliyetlerindeki düşüş hasılattaki gerilemeyi telafi edemedi ve brüt kar %4,33 azalarak 2,10 milyar TL'de kaldı. Buna karşın brüt kar marjı hafif bir iyileşmeyle %39'dan %39,93'e yükseldi.
Asıl baskı faaliyet giderlerinden ve faaliyet dışı kalemlerden geldi. Faaliyet giderlerindeki %9,5'lik artış ve diğer esas faaliyet giderlerindeki kötüleşme, esas faaliyet karını yıllık bazda %23,55 düşürerek 735 milyon TL'ye çekti. FAVÖK de %16,52 gerileyerek yaklaşık 1 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı %21,36'dan %19,08'e indi. Faaliyet dışı tarafta ise net finansman gelirlerindeki düşüş, artan parasal pozisyon kaybı ve yükselen vergi giderleri ek baskı yarattı. Tüm bu etkilerin bileşimiyle dönem net karı %83,39'luk sert bir düşüşle 103,7 milyon TL'ye geriledi ve net kar marjı %11,10'dan %1,97'ye çöktü.
Operasyonel tarafta ana gelir kalemi olan yapı kimyasalları segmentinin hasılatı %14,89 azalırken, beton ve çimento kimyasalları segmenti %5,18 büyüme kaydetti. Kuru harç üretim miktarı %12,45 düşerken, boya/sıva ve beton-çimento üretimlerinde sınırlı artışlar gözlendi. Şirket, yıllık net satış büyüme beklentisini %10-15 aralığından %7-10'a revize ederken, uluslararası satış tahminlerini de büyümeden daralmaya çevirdi.
Alnus Yatırım, indirgenmiş nakit akımları yöntemiyle yaptığı değerlemede hisse başına hedef fiyatı 56,50 TL'den 48,00 TL'ye düşürdü. Ancak son kapanış fiyatı olan 26,22 TL'ye göre %83 yükseliş potansiyeli bulunması nedeniyle "AL" tavsiyesini korudu.
