Kalkınma ve Yatırım Bankası için yayımlanan değerlendirme olumlu bir görüş taşıyor ve ana yatırım tezi, şirketin finansallarının beklentileri karşılamasıyla birlikte orta ve uzun vadede de bu görünümü sürdürebileceği yönünde kuruluyor. 2026 2. çeyrekte 2,7 milyar TL net kâr açıklanması, piyasa beklentisi olan 2,79 milyar TL ile ve Pusula Yatırım beklentisi olan 2,67 milyar TL ile paralel bulundu. Analist, XBANK’in 2. Çeyrek Pusulası’ndan bugüne %6,4 civarı getiriye rağmen KLNMA’nın piyasanın biraz ayrışarak kara ilişkin tahminleri kısmî olarak evvelden fiyatlamış olabileceğini düşünüyor.
Gelir tarafında kredilerde güçlü büyüme dikkat çekerken, 2026 2. çeyrekte %21,16 yıllık ve %15,92 çeyreklik büyümeyle kredi hacmi 394 milyon TL artarak 23,18 milyar TL’ye ulaştı. Özellikle kurumsal ve kritik projelerle desteklenen kredi genişlemesinin net faiz gelirine de yansıdığı, net faiz gelirinin 2026 2. çeyrekte yıllık %79,04 artışla 6,81 milyar TL’ye yükseldiği belirtildi. Net faiz marjı çeyreklik bazda 140 baz puan artışla %10,06’ya çıktı ve şirket sektördeki en yüksek net faiz marjlarından birini korudu. Net ücret ve komisyon gelirleri ise halka arzların olmaması nedeniyle yıllık %52,94 daralarak 40 milyon TL seviyesinde kaldı.
Operasyonel giderlerdeki artış sürse de gelir/gider rasyosu %13,04 seviyesinde gerçekleşerek %20 beklentisinin altında kaldı. Karşılıklar 2026 2. çeyrekte %286,27 artışla 394 milyon TL’ye yükselse de takipteki alacak oranı %0,52 ile çok düşük seviyede tutuldu ve kredi risk maliyeti beklentinin altında, %1’in oldukça altındaki 55 baz puan bandında gerçekleşti. Banka için 2026 yılında %60’tan fazla kredi/aktif oranı, %50’den fazla net ücret ve komisyon artışı, %5,5 bandında net faiz marjı, %25 özsermaye kârlılığı ve %20 gider/gelir oranı gibi beklentiler korunuyor. Ayrıca %1’in altında takipteki krediler oranı ve kredi risk maliyeti ile %35’ten fazla kredi büyümesi öne çıkarılıyor.
Kurumun temel çıkarımı, bankacılık sektöründe görece zor bir çeyrek beklenmesine rağmen KLNMA’nın piyasa beklentilerine paralel güçlü sonuçlar ürettiği ve finansal dayanıklılığını koruduğu yönünde. Kârlılıkta çift haneli net faiz marjı, düşük takipteki alacak oranı ve beklentilerin altında kalan kredi risk maliyeti olumlu başlıklar olarak öne çıkıyor. Buna karşın halka arz gelirlerindeki zayıflık net ücret ve komisyon tarafını baskılıyor ve operasyonel giderlerdeki artış yakın izlenmesi gereken bir risk oluşturuyor. Analist, tüm bu tabloya rağmen şirketin orta ve uzun vadeli beklentilerini sürdürülebilir biçimde gerçekleştirebileceği görüşünü koruyor.
