Pusula Yatırım, Koza Polyester için raporda genel görünümü olumsuz olarak değerlendiriyor ve şirketin sektörün konjonktüründen yararlanamadığını vurguluyor. Analiste göre kimya sektöründe yaşanan gerginlikler ve artan fiyatlar kârlılık ile talebi yukarı yönlü desteklerken, bunun şirket tarafındaki yansımalarının 2.çeyrekte görülmesi bekleniyor. Raporda kısa vadede finansalların zayıf kaldığı, ancak orta ve uzun vadede bu etkinin ne ölçüde realize olacağının izleneceği belirtiliyor.
Şirket 2026 1.çeyrekte 1,06 milyar TL hasılat, 146 milyon TL FAVÖK ve 18 milyon TL net zarar açıkladı. Analist, geçen yılın aynı dönemine kıyasla hasılatta, FAVÖK’te ve net kârdaki görünümün zayıfladığını; özellikle tonaj tarafında zayıflama, düşen satış tonajı ve gelirlerdeki gerilemenin öne çıktığını belirtiyor. Brüt kâr marjı, FAVÖK marjı ve net marj tarafında da gerileme dikkat çekiyor; buna karşın operasyonel kârlılık baskılanırken net zarar tarafında yatırım faaliyetlerinden gelirlerin etkisi olduğu ifade ediliyor. Serbest nakit akımı cephesinde de iyice problemli bir görünüm oluştuğu ve önemli ölçüde negatif seviyenin sürdüğü aktarılıyor.
Raporda KOZAL için hedef fiyat veya açık bir tavsiye verilmezken, değerlendirme dili “olumsuz” olarak kuruluyor. Analist, piyasa beklentisi, sektör koşulları ve şirketin mevcut çeyrekte yararlanamadığı konjonktür nedeniyle kısa vadede zayıf bir görünümün devam ettiğini düşünüyor. Buna rağmen kimya sektöründeki hareketliliğin ve fiyat tarafındaki iyileşmenin ilerleyen çeyreklerde destek oluşturabileceği kanaati korunuyor.
Öne çıkan katalizör, sektör konjonktürünün şirket lehine dönmesi ve özellikle 2.çeyrekten itibaren fiyat ile talep tarafındaki olumlu yansımaların finansallara daha net yansıması ihtimali. Bunun yanında operasyonel tarafta tonajdaki toparlanma ve gelirlerdeki zayıflamanın tersine dönmesi kritik bir gelişme olarak görülüyor. En önemli riskler ise zayıf operasyonel kârlılık, satış tonajındaki daralma, marj baskısı ve serbest nakit akımındaki olumsuz seyir. Raporun yatırımcı açısından en kritik sonucu, şirketin mevcut çeyrekte sektör desteğini henüz finansallara taşıyamadığı ve toparlanma için sektör kaynaklı iyileşmenin gerçekleşmesini beklemek gerektiği yönünde.
