Gedik Yatırım, KORDS - Kordsa için hedef fiyatını 4,75 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Kordsa, 3Ç26’da karma sonuçlar açıklamış; kârlılık yıllık bazda iyileşirken çeyreklik bazda bozulmuştur. Net satışlar üçüncü çeyrekte yıllık %22,66 artışla 9.859 milyon TL’ye, yılın ilk 9 ayında ise %21,09 artışla 28.452 milyon TL’ye yükselmiştir. FAVÖK üçüncü çeyrekte yıllık %64,34 artışla 971 milyon TL’ye, ilk 9 ayda ise %73,93 artışla 2.794 milyon TL’ye ulaşmıştır. Üçüncü çeyrek FAVÖK marjı yıllık 250 baz puan artışla %9,8’e yükselmiş, ancak çeyreklik bazda 2,2 puan gerilemiştir.
Şirket, geçen yılın üçüncü çeyreğindeki 398 milyon TL net zarar sonrasında 3Ç26’da 177 milyon TL net kâr açıklamıştır. İlk 9 ayda ise 2025’teki 859 milyon TL net zarara karşılık 2026’da 769 milyon TL net kâr elde edilmiştir. Yıllık kârlılık iyileşmesi maliyet optimizasyonu girişimleri, Endonezya tesisindeki toparlanmanın sürmesi ve kompozit teknolojileri segmentindeki güçlü taleple desteklenmiştir. Bununla birlikte, lastik güçlendirme segmentindeki fiyatlama ve hacim baskısı operasyonel performansı olumsuz etkilemiştir.
FAVÖK, 1,15 milyar TL seviyesindeki konsensüs beklentisinin %16 altında kalırken, net kâr 192 milyon TL tahminin ve konsensüs beklentisinin %8 altında gerçekleşmiştir. Net borç/FAVÖK oranı 2Ç26’daki 6,4x ve 3Ç25’teki 10,2x seviyelerinden 5,7x’e gerilemiştir. Gedik Yatırım, 2026 ve 2027 tahminlerine göre 7,4x ve 6,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gören hisse için 4,75 TL hedef fiyatını korumuştur.
Endekse Paralel Getiri tavsiyesi sürdürülmüş ve sonuçlar nötr olarak değerlendirilmiştir. Yıllık kârlılık toparlanması olumlu olurken, FAVÖK’ün beklentilerin altında kalması ve marjlardaki çeyreklik gerileme bu görünümü dengelemiştir. Kordsa’nın fonksiyonel para biriminin ABD doları olması nedeniyle enflasyon muhasebesi uygulanmamaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
