Pusula Yatırım, Koton Mağazacılık için görünümünü olumlu olarak koruyor ve şirketin durgun sezona rağmen dirençli sonuçlar açıkladığını belirtiyor. Raporda, tekstil sektörünün genel olarak zayıf seyrini sürdürdüğü, buna karşın Koton’un zorlu koşullarda görece yatay ve dayanıklı bir performans sergilediği vurgulanıyor. Analist, sonuçların beklentilerle büyük ölçüde paralel geldiğini ve bu nedenle şirketin operasyonel dayanıklılığının öne çıktığını ifade ediyor.
Şirketin 2026 1. çeyrek satışları 8,28 milyar TL olurken, FAVÖK 913 milyon TL ve net zarar 280 milyon TL gerçekleşti. Yönetim ayrıca yılın ilk çeyreğinde iklim koşulları ve Ramazan etkisi nedeniyle zayıf bir talep görüldüğünü, buna rağmen net teyit eden PMI verilerinin olumlu olduğunu aktarıyor. Çeyrekte satışların %0,7 daraldığı, yurt içi satışların Ramazan etkisiyle %1,9 azalarak 6,28 milyar TL’ye gerilediği, yurt dışı satışların ise reel büyüme ile %3 artarak 2 milyar TL’ye yükseldiği belirtiliyor.
Brüt kâr marjı %50’nin üzerinde korunurken, etkin maliyet yönetimi ve stok becerisi sayesinde marjın 8 puan artarak %50,9’a yükseldiği; brüt kârın 3,58 milyar TL’den 4,21 milyar TL’ye çıktığı ifade ediliyor. Şirket, 2026 yılı için %5-7 satış büyümesi, %54 brüt kâr marjı, %24 FAVÖK marjı, 0,5x net finansal borç/FAVÖK, %3,5 yatırım harcamaları/satışlar ve 10+ net yeni mağaza hedeflerini koruyor. Ayrıca ikinci çeyrekte Anneler Günü, Kurban Bayramı ve Körfez Bölgesi katkısıyla daha iyi sonuçlar bekleniyor.
Raporda Koton özelinde göreceli pozitif ayrışan sonuçların olumlu değerlendirildiği, beklentilerin korunmasının açıkça önemsendiği ifade ediliyor. Analistin ana yatırım tezi, sektörün zayıf ortamına rağmen şirketin operasyonel dayanıklılığı, yüksek brüt kâr marjı ve yönetimin hedeflerini koruması etrafında şekilleniyor. Buna karşılık, mevsimsellik, iklim koşulları, Ramazan etkisi ve sektörün durgun normalizasyon süreci başlıca riskler olarak öne çıkarılıyor.
