KuveytTürk Yatırım, KOTON - Koton Mağazacılık için hedef fiyatını 19 TL'den 16 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Koton için 12 aylık hedef fiyat 19,00 TL’den 16,00 TL’ye indirilirken AL tavsiyesi korunuyor. Hedef fiyat revizyonunda yurt içi tüketici talebindeki zayıflık, fiyatlama baskısı, jeopolitik riskler, kur artışlarının enflasyonun gerisinde kalması ve yönetimin satış büyümesi ile kârlılık hedeflerini ikinci kez aşağı çekmesi etkili oldu. Kurum, 3Ç26 sonuçlarını operasyonel kârlılıktaki daralma ve aşağı yönlü hedef revizyonları nedeniyle negatif değerlendiriyor.
Şirket 3Ç26’da 9.329 milyon TL satış ve 604 milyon TL ana ortaklık net zararı açıkladı; satışlar yıllık %9,1 daraldı. Dokuz aylık konsolide hasılat %4,8 düşüşle 28.246 milyon TL olurken, 9A26 FAVÖK yıllık %19,3 azalarak 5.964 milyon TL’ye geriledi. Şirket metodolojisine göre 3Ç26 FAVÖK 1.921 milyon TL ve FAVÖK marjı %20,6 seviyesinde gerçekleşti; 9A26 FAVÖK marjı %24,9’dan %21,1’e düştü. Net zarardaki artışta operasyonel kârlılıktaki zayıflama ve azalan parasal pozisyon kazançları etkili olurken, net finansman giderlerindeki düşüş zararı sınırladı.
Yurt içi satışlar 3Ç26’da yıllık %11,5, dokuz ayda %6,9 daralırken, yurt dışı satışlar 9A26’da reel bazda %1,2 büyüdü ve toplam satışların %28’ini oluşturdu. GCC Bölgesi gelirlerindeki %93 artış ve yurt dışı mağazacılık gelirlerindeki %5,9 yükseliş, yurt içindeki daralmayı kısmen dengeledi. Mağaza sayısı 3Ç26’da 468’e, ekim sonunda 470’e çıktı ve dokuz aylık dönemde yurt içi ve yurt dışı metrekare verimliliği dolar bazında yaklaşık %7 arttı.
Yönetim 2026 satış büyümesi beklentisini düşük tek haneli daralmaya, brüt kâr marjı hedefini %52’ye ve FAVÖK marjı hedefini %21’e çekti. IFRS 16 hariç Net Borç/FAVÖK hedefi 0,6x’e yükseltilirken, yatırım harcamalarının satışlara oranı hedefi %3,0’a indirildi ve 5+ net mağaza hedefi korundu. Son çeyrekte satış toparlanması, enflasyondaki düşüş ve güçlü TL politikasının etkilerinin azalması olumlu katalizörler olabilir; zayıf yurt içi talep, yüksek maliyetler, jeopolitik riskler, fiyatlama baskısı ve kur dinamikleri temel riskleri oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
