Marbaş Menkul, KRDMD’nin 2026 1.çeyrek sonuçlarını beklentilere paralel ve NÖTR olarak değerlendirdi. Raporda, şirketin 1Ç26’da 15,48 mlr TL hasılat, 1,96 mlr TL FAVÖK ve 24,5 m TL net kâr açıkladığı belirtildi.
Analize göre satışlar geçen yılın aynı dönemine kıyasla %18 daraldı; üretim tarafında Sıvı Ham Çelik %1, Ham Çelik %2,7 ve Net Mamül %5,4 arttı. Buna karşın satış kırılımında Esas Ürünler %18,4, Ham Çelik %13,5 ve Haddelenmiş Çelik %21,4 geriledi. Bağlı ortaklıklarda Çelik Konstrüksiyon %28,3, Döküm %70 daralırken Talaşlı İmalat %20,6 ve Elektrik %33 artış gösterdi.
Kârlılık tarafında, 1Ç26’da marjların geçen yılın aynı dönemine göre arttığı, ancak önceki çeyreğe göre sınırlı daraldığı ifade edildi. Ton başı FAVÖK 79 $ olarak gerçekleşti ve yılın devamında ürün fiyatlarındaki artışla birlikte iyileşmenin sürmesi bekleniyor. Net kâr tarafında vergi giderindeki baskının net parasal pozisyon kazancıyla törpülendiği ve bunun 24.5m TL net kâr ile sonuçlandığı aktarıldı.
Şirketin finansal borcu çeyreklik bazda %15, net borcu ise %43 daraldı; KRDMD 1Q26 itibariyle 0,45x NetBorç/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Hisse için raporda 7,47x FD/FAVÖK ve 6,72 FD/FAVÖK çarpanlarının öne çıktığı belirtilirken, iç talebin güçlü kalması, ürün fiyatlarında toparlanma ve ray satışlarındaki etkinin artması pozitif katalizörler olarak görülüyor. Buna karşılık jeopolitik gelişmelerin faiz indirim patikasını geciktirmesi halinde talep tarafında zayıflama riski ve sektör fiyatlamasında bölgesel ayrışmanın sürmesi temel riskler olarak izleniyor.
