Garanti BBVA Yatırım, KRDMD - KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 47,2 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Kardemir 2Ç26 döneminde net kâr beklentilerini aşarken FAVÖK tarafında beklentilerin altında kaldı. Şirket bu çeyrekte 5.949 mn TL net kâr açıkladı ve bununla 6A26 net kârı 5.976 mn TL seviyesine ulaştı. Önceki yılın aynı döneminde net kâr -336 mn TL idi. Bu çeyrekte 4.920 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedildi.
FAVÖK 2.538 mn TL ile piyasa beklentisinden %5,4 daha zayıf gerçekleşti. FAVÖK marjı 12,2% oldu ve çeyreklik bazda -0,5 puan geriledi. Buna karşın yıllık bazda FAVÖK %66,3 arttı, 6A26 FAVÖK ise 4.646 mn TL seviyesine çıktı. Ton başına FAVÖK yaklaşık 78 USD/ton olarak hesaplandı.
Toplam satışlar 20.792 mn TL ile beklentiye yakın gerçekleşti. 2Ç26’da net mamul üretimi 646 bin ton ile yatay seyrederken nihai ve esas ürün satış hacmi 699 bin tona yükseldi. Satış hacmi çeyreklik bazda yaklaşık %25 artarken üretimdeki sınırlı artışa rağmen stoklardan satış desteği görüldü. Şirketin işletme sermayesinden yaklaşık 3,4 milyar TL nakit girişi sağladığı ve bunun başlıca nedenlerinin ticari borçlardaki artış ile stok çözülmesi olduğu belirtildi.
Net nakitte çeyreksel değişim 3.328 mn TL olurken net borç pozisyonu 317 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Buna karşılık, net kârın beklentileri aşması ve FAVÖK’ün beklenti altı kalması nedeniyle finansal sonuçların etkisi nötr değerlendirildi. Şirket için 47,2 TL hedef fiyat korunurken tavsiye endekse paralel getiri olarak muhafaza edildi. Kurum, güçlü nakit dönüşümünü ve operasyonel tarafta hacim artışını öne çıkarırken FAVÖK marjındaki sınırlı gerilemeyi de dikkate aldı.
