Marbaş Menkul, KRVGD’nin 2026 1. çeyrekte 3,98 mlr TL hasılat, 368 m TL FAVÖK ve 239,4 m TL net kâr açıkladığını, sonuçların genel olarak beklentilerle uyumlu olduğunu ve satış ile FAVÖK tarafında beklentilerin üzerinde performans görüldüğünü belirtti. Kurum, açıklanan finansal sonuçları pozitif değerlendirdi ve yönetimde proaktif bir yaklaşımın hakim olmasını olumlu buldu.
Rapora göre satışlar yıllık bazda %11 daraldı; Türkiye’de %5,2, Polonya’da %37,5 düşüş yaşanırken Mısır’da %120 artış görüldü. Konsolide gerilemede Polonya’da yapılan ürün delistlerinin etkili olduğu vurgulandı. Ürün bazında Jelly %3 ve Licorice %19,5 artarken Marshmallow, Draje, Çikolata Kaplamaları Şeker ve diğer gruplarda daralma izlenmesi, kârsız ürün gruplarından çıkış ve ürün miksindeki değişimle ilişkilendirildi.
1Q26’da konsolide satış hacmi %14 azalırken Türkiye’de %17,2, Polonya’da %37,6 düşüş ve Mısır’da %93,3 hacim artışı kaydedildi. Kurum, talep yönlü daralmanın yılın genelinde devam etmesini beklemekle birlikte en kötü senaryonun Ocak-Şubat itibarıyla gerçekleştiğini düşündüğünü ifade etti. Karlılık tarafında brüt kâr marjında toparlanma sürse de savaş etkileri ve artan ambalaj hammadde fiyatları nedeniyle faaliyet kâr marjı 2,3 pt, FAVÖK marjı ise 1,7 pt daralarak %9,2 seviyesinde gerçekleşti. Net kârın ise net parasal pozisyon kazancı ve sigorta gelirlerinin one-off etkilerinden destek aldığı belirtildi.
Borç tarafında 1Q26’da finansal borcun %3, net borcun ise %8 azaldığı, şirketin 2.94x NetBorç/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü aktarıldı. KRVGD’nin 1Q26 itibarıyla 6,98x FD/FAVÖK çarpanlarıyla ve 21,99 F/K ile işlem gördüğü bilgisi de raporda yer aldı. Analist, ithal şeker yasağının devam etmesi ve iç piyasa şeker fiyatlarındaki yükselişin gecikmeli yansıması nedeniyle fiyat artışı etkisinin ikinci çeyrekte daha net görülebileceğini, buna bağlı olarak hisse için ana izlenmesi gerekenlerin maliyet baskıları, jeopolitik etkiler ve bölgesel koşullar olacağını belirtti.
