2026 1. Çeyrek Bilanço Sezonu: Kimler Gülecek, Kimler Terleyecek? Sizler için tüm kurum raporların geniş bir özetini hazırladık.
Borsa İstanbul’da 2026 yılının ilk çeyreğine dair bilanço heyecanı, Türkiye Sigorta’nın (TURSG) sonuçlarıyla resmen başladı. Analistler bu dönemi, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin, yüksek seyreden enflasyonun ve enflasyon muhasebesinin (TMS 29) finansallar üzerinde çift yönlü belirsizlikler yarattığı karmaşık bir süreç olarak tanımlıyor. Genel beklenti, bankacılık dışı şirketlerde yaklaşık %4 civarında mütevazı bir reel kâr büyümesi yaşanmasıyken, bankacılık sektöründe kârların yıllık %14 artabileceği yönünde. Ancak bu genel rakamların arkasında, sektörler ve hatta aynı sektördeki şirketler arasında çok keskin ayrışmalar bizi bekliyor.
Sektörel Panorama: Savunma ve Gıda Perakendesi Zirvede, Otomotiv Patinajda
Bu çeyreğin mutlak kazananları arasında savunma sanayi, gıda perakendeciliği, enerji ve petro-rafineri sektörleri gösteriliyor. Savunma tarafında rekor siparişler (backlog) finansalları desteklerken, gıda perakendecileri artan sepet büyüklüğü ve mağaza sayılarıyla reel büyüme vadediyor. Havacılık sektöründe ise Türk Hava Yolları, kargo ve dış hat esnekliğiyle öne çıkarken; Pegasus ve TAV Havalimanları jeopolitik risklerin maliyet baskısıyla daha temkinli karşılanıyor. Otomotiv cephesinde Stellantis birleşmesiyle Tofaş (TOASO) pozitif ayrışırken, zayıf talep ve fiyatlama gücü kaybı nedeniyle Ford Otosan (FROTO) ve Türk Traktör (TTRAK) için daha zayıf sonuçlar bekleniyor.
Kurum Bazlı Öne Çıkan Şirketler ve Beklentiler
Kurumların radarındaki şirketlere ve hedef fiyat öngörülerine daha yakından bakalım:
-
İş Yatırım: Bankacılık tarafında faiz indirim döngüsünden en çok faydalanacak isimlerden biri olarak gördüğü Akbank (AKBNK) için hedef fiyatını 107 TL olarak belirlerken, Erdemir (EREGL) için tavsiyesini "TUT"tan "AL"a yükselterek hedef fiyatını 42 TL’ye taşıdı. Ayrıca Tüpraş (TUPRS) için 338 TL hedef fiyat ile mevsimsel güçlü kârlılık beklentisini koruyor.
-
Ak Yatırım: Finansal sonuçlarını en çok beğendiği şirketler listesine Aselsan (bakiye siparişler), Coca-Cola İçecek (hacim artışı) ve BİM’i (istikrarlı marjlar) ekledi. Kurum, Selçuk Ecza (SELEC) tarafında ise ciddi bir stok kârı oluşacağını öngörüyor.
-
Yapı Kredi Yatırım: Reel yıllık gelir büyümesi ve marj desteği sunan Aksa Enerji (AKSEN), Aselsan, Coca-Cola İçecek, THY, Tofaş ve Tüpraş’ı favori adayları olarak öne çıkarıyor. Buna karşılık Ülker, Pegasus ve Koton tarafında daha zayıf bir performans bekliyor.
-
Deniz Yatırım: Bankacılıkta Yapı Kredi (YKBNK), İş Bankası (ISCTR) ve Garanti (GARAN); finans dışında ise Migros, Hitit Bilgisayar ve MLP Sağlık gibi isimlerin öne çıkmasını bekliyor. Kurumun model portföyünde TAVHL için 454.40 TL, BIMAS için ise 873.00 TL hedef fiyat bulunuyor.
-
Halk Yatırım: TL bazında altın fiyatlarındaki yükselişin desteğiyle Türk Altın İşletmeleri’nin (TRALT) FAVÖK marjında belirgin bir ivmelenme, Aselsan’da ise rekor bakiye siparişlerle güçlü sonuçlar bekliyor.
-
Kuveyt Türk Yatırım: Hitit Bilgisayar (HTTBT) için USD bazlı güçlü büyümenin devamını beklerken, Ebebek (EBEBK) tarafında pazar payı kazanımları ve operasyonel verimlilikle net kâr artışı öngörüyor.
-
Marbaş Menkul Değerler: Mobilya sektöründeki iyi gidişatın Yataş (YATAS) finansallarına net bir şekilde yansımasını ve tüm kalemlerde çift haneli büyüme görülmesini bekliyor.
Banka Bilançolarında Son Durum
Bankacılık sektöründe raporlama dönemi Nisan sonunda yoğunlaşırken, Yapı Kredi'nin güçlü net faiz geliriyle en yüksek kâr büyümesini göstermesi bekleniyor. Buna karşın İş Bankası ve Vakıfbank tarafında, iştirak gelirlerindeki normalleşme ve önceki dönemlerdeki yüksek baz etkisi nedeniyle çeyreklik bazda kâr daralması görülebileceği not ediliyor. Sektör genelinde TL kredi büyümesi %8-10 bandında seyrederken, kredi kalitesindeki olası bozulmalar ve karşılık giderleri yakından takip ediliyor.
Özetle, 2026’nın bu ilk sınavında yatırımcılar için anahtar kelime "seçicilik" olacak. Döviz geliri yüksek, savunma ve gıda gibi defansif alanlarda faaliyet gösteren şirketler fırtınalı havada liman vazifesi görmeye devam edecek gibi duruyor.
Tüm kurum raporlarını detaylı şekilde analiz etmek isterseniz aşağıdaki linkler aracılığı ile inceleyebilirsiniz.
