Lila Kağıt’ın 2026 üçüncü çeyreğinde operasyonel performansı zayıfladı. Net kâr yıllık bazda %83 düşerek 92 milyon TL olurken, satış gelirleri %10 gerileyerek 3.709 milyon TL’ye, FAVÖK ise %53 azalarak 404 milyon TL’ye indi. FAVÖK marjı da geçen yılki %20,8 seviyesinden %10,9’a geriledi.
Satış hacmi yıllık bazda yatay kalarak 46,3 bin ton seviyesinde gerçekleşti ve çeyreklik bazda %12 daraldı. Yurtdışı satışların toplam hacimdeki payı %73 olurken kapasite kullanım oranı %83 ile Türkiye ortalamasının üzerinde kaldı. Bobin kâğıt satış hacmi %2,2 azalırken, konverting ürün hacmi yurtiçi markalı ürün satışlarının %31,7 artmasının katkısıyla %4,9 yükseldi.
Marjlardaki baskıda artan TL bazlı işçilik ve faaliyet giderleri, sektördeki arz fazlası, fiyat rekabeti, zayıf talep ve döviz kurlarının enflasyonun gerisinde kalması etkili oldu. Serbest nakit akışı 3Ç25’teki 949 milyon TL’den 3Ç26’da negatif 275 milyon TL’ye gerilerken, net nakit pozisyonu 2Ç26 sonundaki 5,7 milyar TL’den 4,3 milyar TL’ye düştü.
Şirket 2026 satış hacmi büyüme beklentisini %7–10’dan %1–3’e, FAVÖK marjı beklentisini %19’un üzerinden %16’nın üzerine indirdi; düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi de %21’in üzerinden %18’in üzerine çekildi. Yatırım harcaması hedefi 50 milyon ABD Doları’na yükseltilirken net borçluluk oranının 1,0x seviyesinin altında tutulması hedeflendi. İş Yatırım, hisse için AL tavsiyesini ve 51,50 TL 12 aylık hedef fiyatını korurken, beklentilerden iyi net kâra rağmen aşağı yönlü beklenti revizyonları ve zayıf marjlar nedeniyle piyasa tepkisinin olumsuz olmasını bekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
