Logo Yazılım için 2Ç26 finansal sonuçları endeksin üzerinde getiri değerlendirmesiyle sunuldu. Şirketin hisse fiyatı 138,40 TL, hedef fiyatı 245,32 TL ve potansiyel getiri %77,25 olarak belirtildi. Analist, sonuçları genel olarak nötr değerlendirdi. Gelirlerin beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmesi, FAVÖK ve net kârın ise büyük ölçüde beklentilere paralel gelmesi ana görüşün temelini oluşturdu.
2Ç26’da net satışlar geçen yılın aynı çeyreğine göre %1,64 artışla 1.743 milyon TL oldu ve ilk 6 ayda %5,95 artışla 3.369 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK 2. çeyrekte %2,32 artışla 729 milyon TL seviyesine çıkarken, ilk 6 ayda %0,89 artışla 1.303 milyon TL gerçekleşti. FAVÖK marjı 2Ç26’da %41,8’e yükseldi, ilk 6 ayda ise %38,7’ye geriledi. Net kâr 2. çeyrekte %1,21 artışla 369,9 milyon TL olurken, ilk 6 ayda %63,27 azalışla 510 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
SaaS operasyonlarındaki büyümenin devam etmesi ve yeni müşteri kazanımları performansı destekledi. SaaS gelirleri çeyrek boyunca yıllık yaklaşık %15 artarken, 1Y26’da tekrarlayan gelirler toplam faturalanan gelirlerin %86’sını oluşturdu. Şirket, Logo Türkiye için 2026 yılı beklentilerini korudu; TFRS bazında reel gelir büyümesinin %11,6, FAVÖK marjının ise yaklaşık %31 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. 2Ç26 itibarıyla net nakit 1,1 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve 500 mn TL temettü ödemesi ile 130 mn TL hisse geri alımına rağmen 1Y26’da serbest nakit akışı 1,4 mlr TL ile güçlü kaldı.
Güçlü marjlar, sağlam nakit yaratımı ve abonelik bazlı gelir modeline dönüşüm olumlu unsurlar olarak öne çıkarıldı. Buna karşılık, faturalanan gelirlerdeki gerileme sonuçların genel etkisini sınırlayan bir risk olarak görüldü. Hisse, tahminlere göre 2026T 4,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve yılbaşından bu yana BIST100 endeksinin %21,6 altında performans sergiledi. En kritik çıkarım, zayıf talep koşullarına rağmen SaaS büyümesi ve güçlü nakit akışının korunmasıyla uzun vadeli dönüşüm temasının sürmesidir.
