Limak Doğu Çimento için genel görünüm sınırlı olumlu olarak korunuyor. Deprem talebinin duraksamasıyla hacimlerde olağan düşüş görülse de marjlarda korunan yapı ve güçlü net nakit pozisyonu bu görünümü destekliyor. İhracat hikâyesi de olumlu bir unsur olarak öne çıkıyor ve analist toplantısı sonrası değerlendirmeye açık kapı bırakılıyor.
Şirketin finansallarında deprem kaynaklı etkiler belirginleşiyor. 2026 yılı Ocak-Nisan döneminde klinker üretimi önceki yıla kıyasla %1,5 artışla 25 milyon ton olurken, çimento üretimi yıllık bazda %2,4 düşüşle yaklaşık 24,7 milyon ton gerçekleşti. Aynı dönemde çimento üretiminden geçen yılın aynı dönemine göre %4,2 düşüşle 19,8 milyon ton satış yapılırken, 2026 yılı Ocak-Nisan döneminde çimento ihracatı %9,3 artarak 4,8 milyon ton oldu. 2. çeyrekte Nisan ve Haziran aylarında iklim koşulları ve artan maliyetler sektörde sezon öncesi beklenti ve reel manada alttan kapatmayı etkileyebilecek bir görünüm yarattı.
Deprem talebi genel çerçeveyi etkilemeye devam ediyor. Özellikle rakiplere kıyasla geçen sene faydalı geçen deprem talebi kaynaklı hacim ve gelirlerde daralma olsa da FAVÖK marjının 610 baz puan artışla %32,25 seviyesine ulaştığı belirtiliyor. Net nakit pozisyonu devam ediyor ve marjlarda korunan yapı ile ihracat hikâyesi güçlü kalmayı sürdürüyor. Orta ve uzun vadede hissenin ana dayanağı olarak oluşturulan ihracat konusunun realize olmaya başlamasıyla 2026’yı düşük baz, 2027’yi daha güçlü finansallar yılı olarak görme yaklaşımı öne çıkıyor.
Şirket hissesi için 12 aylık bazda hedef fiyat 43,45 olarak korunuyor ve tavsiye AL. Mevcut fiyata göre %82,25 potansiyel getiri alanı bulunuyor. Değerlemede şirketin finansalları kötüleştirildiği halde piyasanın bu çerçeveyi önemli ölçüde fiyatladığı düşünülüyor. Bu nedenle net nakit pozisyonu, marj dayanıklılığı ve ihracat hikâyesi başlıca pozitif katalizörler olarak görülürken, deprem talebinin duraksaması ve hacimlerdeki olağan düşüş temel riskler olarak kalıyor.
