Pusula Yatırım, Logo Yazılım için 2026 1. çeyrek sonuçlarını sınırlı olumlu olarak değerlendirdi ve şirketin sürdürülebilir gelir kompozisyonuna vurgu yaptı. Raporun ana tezi, tekrarlanabilir gelir yapısının zorlu piyasa koşullarına rağmen güçlü performans göstermeye devam ettiği ve bunun hisse için destekleyici olduğu yönünde.
Şirket 2026 1. çeyrekte 131 milyon TL net kâr açıkladı ve bu sonuç piyasa beklentisi olan 25 milyon TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşti. İlk çeyreklerin genel olarak durgun ve sakin geçtiği belirtilmesine rağmen, tekrarlanabilir gelir kompozisyonu sayesinde güçlü bir görünüm sergilendiği ve her geçen çeyrek iyileşme beklendiği ifade edildi. Analist, özellikle e-Servis tarafında güçlü büyümeye dikkat çekti; MRR, ARR, harcanan kontör ve müşteri sayısı tarafında artışlar görüldü. Logo işbaşı tarafında da ivmelenmenin sürdüğü, MRR ve ARR'deki büyümenin bu görünümü desteklediği belirtildi.
Finansal açıdan raporda, müşterilerde güçlü büyümeye karşın müşteri kaybına rağmen gelirin büyümesinin sürdüğü vurgulandı. Diva Perakende ve Peopleise tarafında ılımlı seyir ile tekrarlanan gelir kompozisyonunun sürdüğü, gelirlerde büyüme ve FAVÖK tarafında marj daralmasına rağmen şirketin genel görünümünün pozitif kaldığı aktarıldı. Şirketin 2026 yılı beklentileri arasında tekrarlanan gelir büyümesi, UFRS gelir büyümesi ve FAVÖK marjı yer aldı. Rapora göre müşteri edinimi, kullanıcı sayısı artışı ve gelir kompozisyonundaki dayanıklılık yatırım tezini destekleyen ana unsurlar oldu.
Pusula Yatırım, değerleme tarafında Son Fiyat 167,00, F/K 23,47, FD/FAVÖK 7,28 ve PD/DD 3,87 gibi göstergeleri paylaştı; ayrıca tavsiye niteliğini “Sınırlı Olumlu” olarak korudu. Kurumun değerlendirmesinde, finansalların sınırlı olumlu olmakla birlikte orta ve uzun vadede marjların daha da normalleşebileceği görüşü öne çıktı. Rapordaki en kritik çıkarım, Logo Yazılım'ın tekrarlanabilir gelir yapısı sayesinde operasyonel dayanıklılığını koruması ve bu yapının önümüzdeki dönemler için ana destek unsuru olarak görülmesidir.
