Marbaş Menkul LOGO - Logo Yazılım için hedef fiyatını 252 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Logo Yazılım, 1Ç26’da 1,52 milyar TL gelir, 536 milyon TL FAVÖK ve 131 milyon TL net kâr açıkladı. Hasılat ve FAVÖK beklentilere paralel gerçekleşirken, net kâr beklentilerin üzerinde geldi. Satış gelirleri ve brüt kâr reel olarak yaklaşık %11 büyüme gösterirken, faaliyet giderlerindeki artış nedeniyle FAVÖK yıllık bazda sınırlı geriledi.
Net kâr yıllık bazda %86 düşse de bu gerilemenin ana nedeni 1Ç25’te yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan yüksek baz etkisi oldu. Operasyonel tarafta ise şirketin SaaS, abonelik ve yapay zekâ destekli ERP dönüşümüne odaklanması olumlu değerlendiriliyor.
e-Servis tarafında müşteri sayısı gerilese de aylık tekrar eden gelirler (MRR) %28 artışla 3,2 milyon USD’ye yükseldi. İşbaşı segmentinde kullanıcı ve gelir büyümesi güçlü seyrini sürdürürken, ARR %25 artış gösterdi. Diva Perakende tarafında sınırlı büyüme görülürken, Peoplise segmentinde zayıflama dikkat çekti.
Kârlılık marjlarında yıllık bazda gerileme yaşandı. Özellikle FAVÖK ve net kâr marjları düşerken, bunun temel nedeni artan operasyonel giderler ve baz etkisi olarak öne çıktı.
Şirket 2026 beklentilerini korudu. Logo Türkiye tarafında çift haneli büyüme ve yaklaşık %31 FAVÖK marjı hedeflenirken, Total Soft için gelir hedefi sabit tutuldu. Genel değerlendirmede sonuçlar “sınırlı olumlu” bulunurken, güçlü operasyonel büyüme hikâyesi ve SaaS dönüşümü nedeniyle 252 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korunuyor.
