Mackolik için görünüm olumsuz tutuluyor ve 2026 2. çeyrekte sözleşmesiz geçen önemli bir dönem vurgulanıyor. Şirket, 2026 2. çeyrekte 273 milyon TL hasılat, 142 milyon TL FAVÖK ve 84 milyon TL net kâr açıkladı. Bu sonuçlar tahminlere paralel gerçekleşse de genel çerçevede beklentilere göre olumsuz bir değerlendirme yapılıyor.
İlk çeyreği etkileyen yasal süreçlerin ardından ikinci çeyrekte hem gelir hem de kârlılık tarafında toparlanma görülse de, iyileşmenin bir kısmı sezon etkisiyle bağlantılı kabul ediliyor. Dünya Kupası öncesinde sezonun bitmesiyle birlikte gelir büyümesinin daha çok yaz aylarında son bulacağı, bu nedenle büyümenin sürdürülebilirliği konusunda temkinli kalındığı belirtiliyor. Sözleşmenin iptal edilmesi ile birlikte gelir büyümesinin göz göre göre baskılandığı, buna karşın güncel çerçeveye yeni sezona kadar baskılanmanın devam edebileceği ifade ediliyor.
Marjlarda baskının sürdüğü, yeni regülasyonun olumsuz etki yarattığı ve serbest nakit akımının temettü etkisi arınınca güçlendiği anlatılıyor. Net nakit pozisyonunun sınırlı şekilde korunduğu da öne çıkan noktalar arasında yer alıyor. Pusulanın 4 yönü olarak marjlardaki baskı, regülasyon etkisi, serbest nakit akımı ve net nakit pozisyonu temel başlıklar halinde özetleniyor.
Değerleme tarafında F/K 15,84, FD/FAVÖK 7,38, PD/DD 6,76 ve FDPO %30,43 seviyeleri yer alıyor; son fiyat 34,84 olarak verilmiş. Hisse için ana çıkarım, kısa vadede sözleşmesiz dönem, regülasyon baskısı ve marj zayıflığı nedeniyle temkinli kalınması gerektiği yönünde. Buna karşılık nakit yaratımı ve net nakit yapısının korunması, olası dayanıklılık unsurları olarak görülüyor.
