Makro Not – 2026 Haziran Enflasyonu
Şeker Yatırım'ın 3 Temmuz 2026 tarihli makro notuna göre, TÜFE haziranda aylık %0,99 artışla beklentilere paralel gelirken yıllık enflasyon %32,11 seviyesinde gerçekleşti (önceki ay %32,61). Piyasa beklentisi aylık %0,98, Şeker Yatırım beklentisi ise %0,95 idi. Çekirdek enflasyon göstergeleri belirgin şekilde yavaşlarken, manşet enflasyonu yukarı çeken temel unsur yönetilen ve yönlendirilen fiyatlar oldu. Gıda, enerji ve alkol/tütün dışlandığında çekirdek enflasyonun TCMB tahminleriyle uyumlu seviyeye gerilediği vurgulanıyor.
Alt kalemler incelendiğinde, konut grubu aylık %2,30 artışla enflasyona 0,27 puanlık en yüksek katkıyı yaparken, lokanta ve konaklama %2,11 artışla 0,23 puan katkı sağladı. Gıda ve alkolsüz içeceklerde ise %0,17 ile yataya yakın bir seyir gözlendi. Alkollü içecekler ve tütünde yönetilen fiyat etkisiyle %3,46'lık sert bir artış yaşandı. Ulaştırmada ise enerji fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle %0,05'lik hafif bir düşüş kaydedildi. TÜFE sepetinin yarısından fazlasını oluşturan gıda, konut ve ulaştırma kalemlerinden oluşan endeks yıllık %36,19'a yükseldi; bu da düşük gelir grubunun hissettiği enflasyonun manşet rakamın üzerinde olduğuna işaret ediyor.
ÜFE tarafında haziranda aylık %1,80 artış yaşanırken yıllık değişim %28,09 oldu. ÜFE-TÜFE makası 4,02 puana yükseldi ancak hâlâ negatif bölgede; yani üretici fiyatları tüketici fiyatlarının gerisinde seyrediyor. Bu durum, üretici maliyetlerinden tüketici fiyatlarına geçişkenliğin düşük kaldığını gösteriyor ve yıl sonuna kadar bu sakin seyrin sürmesi dezenflasyona katkı sağlayacak bir faktör olarak değerlendiriliyor.
Şeker Yatırım, yıl sonu petrol fiyatlarının 75-80 dolar/varil bandında dengelenmesi varsayımıyla 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %28 seviyesinde koruyor; enflasyonun %26-30 bandında gerçekleşebileceğini öngörüyor. Bu baz senaryo altında TCMB'nin 400 baz puanlık faiz indirimi alanı bulunduğu tahmin ediliyor. Temmuz toplantısında öncü göstergeler enflasyondaki yavaşlamanın devamına işaret ederse TCMB'den sadeleşme ve sınırlı bir faiz indirimi gelebileceği belirtiliyor.
