Alnus Yatırım MAVI için hedef fiyatını 47.4 TL'den 54.17 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL'dan TUT'a düşürdü.
Şirketin 2025/12 özel döneminde hasılatı yıllık bazda %5,16 azalarak 47,73 milyar TL’ye gerilerken, satış maliyetleri %6,5 düşüşle 23,39 milyar TL olmuştur. Hasılattaki düşüş maliyet düşüşünden daha sınırlı kaldığı için brüt kâr %3,83 azalarak 24,34 milyar TL’ye gerilemiş, ancak brüt kâr marjı %50,99’a yükselmiştir. Faaliyet giderlerinde sınırlı iyileşme ve diğer faaliyet gelirlerindeki artışa rağmen, esas faaliyet kârı 679 milyon TL düşüşle 5,64 milyar TL’ye gerilemiştir. FAVÖK ise daha sınırlı düşüşle 8,84 milyar TL olurken, FAVÖK marjı hafif artış göstermiştir.
Faaliyet dışı kalemlerdeki bozulma kârlılığı belirgin şekilde baskılamıştır. Yatırım faaliyetleri gelirden gidere dönerken, finansman giderleri artmış, vergi gideri yükselmiş ve enflasyon muhasebesi kaynaklı 488,8 milyon TL parasal kayıp yazılmıştır. Bu gelişmeler sonucunda net kâr 1,26 milyar TL azalarak 2,29 milyar TL’ye düşmüş, net kâr marjı %7,07’den %4,81’e gerilemiştir.
Operasyonel tarafta hem yurt içi hem uluslararası gelirlerde daralma görülmüş, bu düşüşte perakende, toptan ve e-ticaret segmentlerinin tamamı etkili olmuştur. Şirket 34 ülkede faaliyetini sürdürürken mağaza ve müşteri sayısını artırmış, toplam 57 milyon adet satış gerçekleştirerek jean pazarındaki liderliğini korumuştur.
2026 beklentilerinde şirket, %4-6 arası gelir büyümesi ve %17,5-18,5 bandında FAVÖK marjı öngörmektedir. Türkiye’de mağaza açılışları ve yenilemelerin yanı sıra Kuzey Amerika’da büyüme planlanırken, net nakit pozisyonunun korunması ve yatırım harcamalarının gelire oranla %6 seviyesinde olması hedeflenmektedir.
