Raporun ana mesajı, Mayıs 2026’da enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesine rağmen dezenflasyon sürecinin korunduğu yönündedir. TÜİK verilerine göre TÜFE aylık %1,71 artarken yıllık enflasyon %32,61 seviyesine yükselmiştir. Bu gerçekleşme, Kuveyt Türk Yatırım Araştırma’nın %1,28’lik beklentisinin ve %1,6 piyasa konsensüsünün üzerinde kalmıştır. ÜFE tarafında ise aylık artış %2,75 olurken yıllık ÜFE %28,93’e ulaşmıştır.
Analiz, beklenti aşımında Kurban Bayramı dönemi ve yaz sezonunun etkisiyle giyim ve ayakkabı grubundaki fiyat artışlarının öne çıktığını belirtmektedir. Ayrıca mevsimsel talep artışıyla hava yolu taşımacılığı fiyatlarındaki yükselişin yansıdığı ulaştırma kalemi ile lokanta ve konaklama kalemi de aylık enflasyonu yukarı çekmiştir. Giyim ve ayakkabı grubunun aylık enflasyona 0,75 puan, ulaştırma grubunun 0,35 puan ve lokanta ile konaklama grubunun 0,21 puan katkı verdiği ifade edilmiştir. Buna karşılık gıda ve alkolsüz içecekler grubunda aylık bazda %0,48 düşüş yaşanması manşet enflasyonu 0,12 puan aşağı çekmiştir.
Çekirdek göstergelerde mevsimsel etkiler nedeniyle manşet enflasyonun üzerinde artışlar görülmüştür. TÜFE (B) endeksi aylık %2,87 artışla yıllık %31,30’a, TÜFE (C) endeksi ise aylık %2,92 artışla yıllık %30,44’e yükselmiştir. Kurum, önümüzdeki aylarda bu görünümün kademeli olarak normalleşmesini beklediğini ve giyim ve ayakkabı grubunda ortalama bir fiyat artışı varsayımıyla aylık TÜFE artışının beklentilere yakınsayacağını değerlendirmektedir. Buna karşın Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gelişmeler ve Hürmüz Boğazı’na ilişkin arz kesintileri enflasyon açısından risk unsuru olmaya devam etmektedir.
Kurum değerlendirmesinde, hava sıcaklıkları ve yağışların mevsim normallerine yakın seyretmesinin tarımsal üretimi destekleyebileceği ve yaz aylarında beklenen artışın gıda enflasyonuna daha ılımlı bir görünüm kazandırabileceği vurgulanmıştır. Bu çerçevede 11 Haziran’da yapılacak TCMB Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinin %37 seviyesinde sabit tutulması beklenmektedir. 23 Temmuz toplantısında 1 Mart tarihinde ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlanabileceği, 10 Eylül toplantısında ise faiz indirimlerine yeniden başlanabileceği değerlendirilmektedir. Kurum, yıl sonu enflasyon beklentisi olan %28,8 ile yıl sonu politika faizi beklentisi olan %34’ü koruduğunu belirtmektedir.
