Migros için değerlendirme olumsuz yapılırken, zayıf sonuçlar öne çıkarılıyor. 2026 2.çeyrekte 124,4 milyar TL hasılat, 5,7 milyar TL FAVÖK ve 645 milyon TL net zararla beklenti altı sonuçlar açıklandı. Şirketin genel çerçevede beklenti altı sonuçları olumsuz bulunuyor ve webinar sonrasında ilave değerlendirme yapılacağı belirtiliyor.
Kar tahminlerini hazırlarken öne çıkan noktalar arasında gıda enflasyonunu eşitlik eden gıda ve içecek kalınlı hikayesinin izlendiği, trafik hareketlerinin negatif seyrettiği ve gıda sanayi ile gıda üretim tarafındaki olumsuz etkinin yansıdığı yer alıyor. Dirençli kalma çabası sürerken, pazar payı açısından 10 baz puan daha artış kaydedildiği, ancak marj tarafında baskı görüldüğü vurgulanıyor. Brüt kar marjı %22,7’ye, FAVÖK marjı %4,3’e ve net kar marjı %-0,6’ya gerilerken, serbest nakit akımı %54 artışla 5,77 milyar TL’ye ulaştı.
Pusulanın 4 yönü olarak nakit yaratma çabasının devam ettiği, trafik ve reel negatif seyrin sürdüğü, marjlarda daralma izlendiği ve beklentilerin korunduğu belirtiliyor. Bu çerçevede hisse için ana çıkarım, güçlü ciroya karşın kârlılık ve operasyonel verimlilik tarafındaki baskıların kısa vadede daha baskın olduğu yönünde şekilleniyor. Görece dengeli gelir kompozisyonuna rağmen promosyon ve depo işçilerinin kadroya geçişi sonrasında brüt kârın %2 düşmesi ve stok dışı çalışan giderlerinin etkisi dikkat çekiyor.
Beklentiler tarafında satış büyümesinin yıllık bazda 2,9 artışla 124,4 milyar TL’ye ulaşması, ancak satış hacminde zayıflık nedeniyle miktar bazlı deleveraging etkisinin sürebilmesi önemli risk olarak öne çıkıyor. Trafik negatif seyrettiği için satışların desteklenmesi daha çok fiyat ve kompozisyon etkisine dayanıyor. Hisse için ana mesaj, operasyonel toparlanma sinyalleri olsa da marj baskısı ve talep tarafındaki zayıflığın kısa vadede görünümü sınırladığı yönünde.
