Mia Teknoloji A.Ş. için değerlendirme sınırlı olumsuz bir çerçevede sunuluyor. Yüksek marjlı hizmetlere geçiş ve pozitif faaliyet kârlılığı olumlu bulunurken, hasılatın %38 daralması, finansman giderlerinin yaklaşık beş kata yakın artması ve özkaynakların %24 erimesi görünümü zayıflatıyor. Kısa vadeli borçluluk ile artan finansman maliyeti nedeniyle temkinli duruş korunuyor.
Şirket 2Ç26’da 475 mn TL net satış, 232 mn TL FAVÖK ve 139 mn TL net zarar açıkladı. Yıllık bazda ciro %36,9 daraldı, FAVÖK %5,9 arttı ve 524 mn TL kâr zarara döndü. Brüt marj 1.663 baz puan genişleyerek %39,9’a yükselirken, faaliyet marjı -%8,4’ten %13,9’a iyileşti. Çeyreklik bazda ciro %12,0 artarken FAVÖK %30,7 geriledi. Donanım ve ticari mal maliyetinin 1Y26’da %77 azalması ve hizmet maliyetinin yalnızca %4 düşmesi, yüksek marjlı hizmetlerin ağırlığının arttığını gösteriyor.
Şirket 2Ç25’teki 63 mn TL faaliyet zararına karşılık 2Ç26’da 66 mn TL faaliyet kârı elde etti. 1Y26’da 520 mn TL geliştirme maliyeti aktifleştirilirken, maddi olmayan duran varlıkların net defter değeri 4.267 mn TL’ye ulaştı. Teknoloji Geliştirme Bölgeleri kapsamındaki %100 kurumlar vergisi istisnası vergi avantajı sağlıyor. Buna karşın gelir tablosunda Ar-Ge gideri bulunmaması, geliştirme harcamalarının büyük ölçüde aktifleştirildiğini gösteriyor.
1Y26 hasılatı 1.461 mn TL’den 900 mn TL’ye inerken, daralmanın nedeni açıklanmadı ve 2026/06 faaliyet raporunun henüz yayımlanmaması belirsizliği artırdı. Finansman gideri 2Ç26’da 233 mn TL’ye, ilk yarıda 478 mn TL’ye çıktı ve giderlerin tamamı faiz kaynaklı oldu. Tamamı TL cinsinden 1.838 mn TL finansal borcun %98’i kısa vadeli, net borç ise bir yılda 184 mn TL’den 1.335 mn TL’ye yükseldi. Yatırım harcaması 555 mn TL’ye ulaşırken işletme nakit akışı 295 mn TL negatife döndü; bu nedenle hasılat daralmasının nedeni ve yeni proje akışı netleşmeden risk algısı yüksek kalıyor.
