Migros, 3Ç26’da 143.276 mn TL net satış, 11.907 mn TL FAVÖK ve ana ortaklık paylarına ait 3.526 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr piyasa beklentisinin %18,2, FAVÖK ise beklentilerin %4,6 üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda reel satışlar %3,3 artarken FAVÖK %2,5 ve ana ortaklık net kârı %31,2 geriledi; FAVÖK marjı %8,8’den %8,3’e düştü.
Reel satış büyümesi, zayıf tüketim ve kısa turizm sezonuna rağmen sürdü. Dokuz ayda 154 yeni mağaza açılarak toplam mağaza sayısı 3.827’ye ulaşırken net satış alanı %2 arttı. Toplam hızlı tüketimde pazar payı %9,8, modern perakendede %15,8 oldu. Dijital kanallarda Migros One’ın işlem hacmi reel %21, Migros Yemek’in işlem hacmi reel %60 ve MoneyPay’in ödeme hacmi 3Ç’de reel %73 büyüdü; online satışların payı %22,6’ya çıktı.
Net nakit ve temettü görünümü olumlu kaldı; kira hariç net nakit 35,2 mlr TL’ye ulaşırken dokuz ayda 9,7 mlr TL serbest nakit akışı yaratıldı ve 1.175 mn TL avans temettü kararı alındı. Buna karşılık 2026 reel satış büyümesi beklentisi %5-7’den %4-5’e indirildi. Şirket %6-7 FAVÖK marjı, 180-200 yeni mağaza açılışı ve yatırım harcamalarının satışlara oranında %2,5-3 hedeflerini korudu.
Yıllık marj daralması, artan finansman giderleri ve net kârın 5.247 mn TL parasal kazanç ile 382 mn TL vergi gelirinden desteklenmesi kâr kalitesini sınırladı. Serbest nakit akışı %10,9 gerilerken kira ödemeleri %29,1 arttı. Ahlatcı Yatırım, beklentileri aşan net kâr ve FAVÖK ile çeyreklik operasyonel toparlanmayı olumlu; satış büyümesi beklentisinin düşürülmesini, yıllık marj daralmasını ve finansman gelirlerindeki gerilemeyi olumsuz değerlendirerek 3Ç26 sonuçları için nötr görüş bildirdi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
