Migros’un 3Ç26 döneminde net satışları yıllık bazda %3,33 artarak 143.276 milyon TL’ye, yılın ilk dokuz ayında ise %4,05 artışla 398.014 milyon TL’ye yükselmiştir. FAVÖK üçüncü çeyrekte %2,48 azalışla 11.907 milyon TL olurken, dokuz aylık FAVÖK %4,64 gerileyerek 23.486 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Üçüncü çeyrekte FAVÖK marjı yıllık bazda 50 baz puan düşüşle %8,3’e gerilemiş, ancak konsensüs beklentisi olan %8,1’in ve Gedik Yatırım beklentisi olan %7,3’ün üzerinde kalmıştır. Net kâr üçüncü çeyrekte %31,18 azalışla 3.525,95 milyon TL, dokuz aylık dönemde ise %34,06 düşüşle 4.593 milyon TL olmuştur. Yönetim, temel gıda perakendeciliği brüt kâr marjının korunduğunu; marj baskısının online yemek platformundaki fiyat yatırımları ve dağıtım merkezi çalışanlarının Migros bordrosuna geçirilmesinden kaynaklandığını belirtmiştir.
Yönetim, gelir büyümesi beklentisini %5–7 aralığından %4–5’e indirirken FAVÖK marjı beklentisini %6–7, emsal faiz ve stok enflasyonu düzeltmeleri hariç marj beklentisini %4–5 seviyesinde korumuştur. Yatırım harcamalarının gelirlere oranına ilişkin %2,5–3,0 beklentisi de korunmuş; dokuz aylık yatırım harcaması yoğunluğu %2,2 olarak gerçekleşmiştir. Dokuz aylık FAVÖK marjının %5,9 olması, yıl sonu hedeflerine ulaşılması açısından dördüncü çeyrek performansını önemli kılmaktadır.
Gedik Yatırım, güçlü üçüncü çeyrek kâr toparlanmasını sınırlı pozitif değerlendirmektedir. Net kârın beklentileri aşması ve operasyonel performansın çeyreklik bazda iyileşmesi olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, gelir büyümesi beklentisinin aşağı çekilmesi, marjların yıllık bazda gerilemesi ve kârlılığın vergi desteğiyle güçlenmesi çeyreğin koşulsuz bir toparlanma olarak görülmesini engellemektedir. Hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi verilmiş ve hedef fiyat 1.004 olarak belirtilmiştir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
