Migros 3. Çeyrek 2026 Bilanço Değerlendirmesi
Migros, 2026’nın üçüncü çeyreğinde güçlü kârlılık ve FAVÖK performansına rağmen zayıflayan satış ivmesiyle karışık bir görünüm sundu. UMS 29 etkisi hariç net kâr yıllık %39 artarak 4.621 milyon TL’ye, satış gelirleri %35 artarak 140.690 milyon TL’ye ulaştı. Düzeltilmiş FAVÖK %12 yükselirken marj 0,8 puan gerileyerek %3,8 oldu; marjdaki baskının temel nedeni kira ödemelerindeki artıştı.
UMS 29 dahil ana ortaklık net kârı 3.526 milyon TL ile piyasa beklentisinin %16 üzerinde gerçekleşmesine karşın yıllık %31 geriledi. Düşüşte artan amortisman giderleri, parasal kazancın 7.167 milyon TL’den 5.247 milyon TL’ye düşmesi ve net finansman giderlerinin %75 artarak 1.621 milyon TL’ye yükselmesi etkili oldu. Satışlar reel olarak yıllık %3,3 büyürken reel benzer mağaza satış büyümesi %0,7’ye geriledi; şirketin mağaza sayısı 3.827’ye çıktı.
FAVÖK 11.908 milyon TL ile piyasa beklentisinin %2,3 üzerinde gerçekleşti, ancak yıllık %2,5 geriledi ve FAVÖK marjı 0,5 puan düşerek %8,3 oldu. Düzeltilmiş FAVÖK marjı %6,3 ile yatay kalırken, 9A26’daki %4,3’lük düzeltilmiş marj şirketin %4-5 beklenti aralığında yer aldı. Serbest nakit akımı 3Ç26’da 3.613 milyon TL, 9A26’da 9.701 milyon TL olurken yıllık %11 azaldı; nakit dönüşüm süresi 8,4 gün kötüleşerek -36,3 güne geldi.
Yönetim, 2026 satış büyümesi beklentisini %5-7’den %4-5’e düşürdü; %6-7 FAVÖK marjı, 180-200 yeni mağaza ve yatırım harcamalarının satışlara oranında %2,5-3,0 beklentilerini korudu. Hisse için tavsiye AL, kapanış fiyatı 452,50 TL ve 12 aylık hedef fiyat 1.057,19 TL olarak belirtilirken yükselme potansiyeli %134 seviyesinde verildi. Kurum, kâr ve FAVÖK’ün beklentileri aşmasını olumlu; satış büyümesindeki zayıflama, aşağı yönlü satış beklentisi ve nakit dönüşümündeki bozulmayı risk unsuru olarak değerlendirerek piyasanın sonuçlara nötr tepki vermesini bekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
