MLP sağlık Analist Toplantısı Notu
MLP Care’in 2026’nın dokuz ayında hekimlerin bordroya alınmasından kaynaklanan maliyet baskısını personel verimliliği ve fiyatlama ile büyük ölçüde dengelediği görülüyor. TMS 29’a göre hasılat %6,6 artışla 54,2 milyar TL’ye, FAVÖK %19,5 artışla 16,2 milyar TL’ye yükselirken FAVÖK marjı %26,7’den %29,9’a çıktı. Ana ortaklık net kârı %5,1 artışla 5,55 milyar TL oldu; üçüncü çeyrekte hasılat %7,3, FAVÖK ise %10,2 arttı.
Yaklaşık 3.500 hekimin bordroya alınması doktor giderlerinin hasılata oranını yükseltse de personel giderlerinin oranı dokuz ayda 235 baz puan gerileyerek %19,7’ye, amortisman hariç toplam maliyetlerin oranı ise %73,3’ten %70,1’e indi. Dijital kiosk platformu sayesinde hastaların yaklaşık %75’ünün işlemlerini çalışan desteği olmadan tamamlayabilmesi verimliliği destekledi. Yurt içi hasta hasılatı %7,0 büyürken ayaktan hasta hasılatındaki artış %9,4 oldu; sağlık turizmi hasılatı ise hasta sayısı %6 artmasına rağmen %4,1 geriledi.
FAVÖK ile faaliyet kârı arasında belirgin ayrışma oluştu. Amortisman ve itfa giderleri %70,3 artarak 6,1 milyar TL’ye yükseldiği için dokuz aylık FVÖK %15,3 geriledi ve FVÖK marjı %20,1’den %16,0’a indi. Net faiz giderleri %40,4 artışla 4,2 milyar TL’ye çıkarken ana ortaklık net kârındaki artışın bir bölümü, Samsun Medikal’deki azınlık paylarının devralınmasıyla oluşan sunum etkisinden kaynaklandı. Buna karşılık serbest nakit akışı geçen yılki eksi 3,3 milyar TL’den 776 milyon TL’ye döndü; yönetim Samsun Medikal ödemesi sonrasında net borcun 19-20 milyar TL’ye ve net borç/FAVÖK oranının yaklaşık 0,9x’e çıkmasını bekliyor.
Samsun Medikal’in kalan %20 payının 115 milyon dolar bedelle alınmasıyla iştirakte dolaylı %100 kontrol sağlandı ve Lightyear Healthcare’in %14,04’lük paylarını devretmesiyle fonun ortaklığı sona erdi. Çanakkale hastanesinin yıl sonuna kadar, Bursa’nın 1Ç27’de, Trabzon’un 2027’de ve Ankara’nın 2027 sonuna doğru açılması planlanıyor. Yönetim 2027’de reel büyümenin 2026’ya benzer olmasını, marjların mevcut seviyelerde korunmasını ve temettünün şirket politikası haline gelmesini bekliyor; ancak yeni hastanelerin başlangıç zararları, artan amortisman, yükselen kaldıraç ve marj artışının sınırına ulaşılması temel riskler olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
