İş Yatırım, MOGAN - Mogan Enerji için 16,6 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini SAT'tan AL'a yükseltti.
Mogan Enerji, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 3.352 milyon TL ciro ve 1.828 milyon TL FAVÖK açıkladı. Ciro yıllık bazda %14 gerilerken, FAVÖK %5 arttı ve FAVÖK marjı %44,5 seviyesinden %54,5 seviyesine yükseldi. Elektrik üretimi yıllık %4 azalarak 905 GWh olurken, ortalama PTF 58 dolar seviyesinde gerçekleşti. Dokuz aylık dönemde ciro %23 azalışla 9.630 milyon TL, FAVÖK ise %17 azalışla 5.212 milyon TL oldu.
Net zarar üçüncü çeyrekte 3.099 milyon TL gerçekleşti. Net finansman gideri yıllık %8 artarak 5.347 milyon TL’ye yükselirken, parasal kazanç 1.326 milyon TL’de kaldı. Net Borç/FAVÖK oranı 2Ç26’daki 4,5x seviyesinden 3Ç26’da 4,42x seviyesine geriledi. Beklenti altında kalan net zarar nedeniyle kısa vadede piyasa tepkisinin olumsuz olması bekleniyor.
2026 yıl sonu FAVÖK beklentisi 7,3 milyar TL olarak korunuyor. İş Yatırım, İNA değerlemesinde değişikliğe gitmeyerek 12 aylık hedef fiyatı 16,6 TL seviyesinde tuttu. 8,65 TL kapanış fiyatına göre yükselme potansiyeli %92 olarak belirtilirken, önceki SAT tavsiyesi AL olarak güncellendi.
Değerleme yaklaşımının temelini İNA çalışması ve FAVÖK beklentisi oluşturuyor. Toparlanan elektrik fiyatlarının çeyreklik FAVÖK performansını desteklemesi olumlu bir unsur olurken, yüksek net finansman gideri, düşük parasal kazanç ve beklenti altı net zarar başlıca riskleri oluşturuyor. Hisse fiyatındaki ciddi düşüş sonrasında hedef fiyat ile mevcut fiyat arasındaki farkın genişlemesi, kurumun olumlu tavsiye değişikliğinin ana dayanağı olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
