Naturelgaz, boru hattının ulaşmadığı veya ekonomik olmadığı bölgelere CNG ve LNG çözümleriyle doğal gaz taşıyan, taşımalı doğal gaz alanında güçlü konumunu koruyan bir şirket olarak öne çıkıyor. Şirketin Türkiye’deki payı yüzde 35-40 bandında bulunuyor ve hem Türkiye’de hem Avrupa’daki firmalara kıyasla en büyük CNG taşıyıcılardan biri, dünyada ise üçüncü büyük CNG şirketi konumunda yer alıyor.
İş modeli BOTAŞ tarifesi üzerine kâr marjı eklenmesine dayanıyor; doğal gaz maliyetindeki artışlar fiyatlara doğrudan yansıtıldığı için maliyet dalgalanmaları şirketi belirgin biçimde baskılamıyor. Faaliyetlerde 1. ve 4. çeyrekler kış aylarını kapsadığı için 2. ve 3. çeyreklere göre daha güçlü geçiyor ve sert kışlar şirket lehine çalışıyor. Şirketin hacimsel büyümesi ağırlıklı olarak Şehir Gazı segmentinden gelirken, Oto CNG tarafında da büyüme planlanıyor.
Şirket 2030 yılına kadar yurt dışında 4 ayrı proje hedefliyor ve Güney Afrika önemli bir pazar olarak öne çıkıyor; bu ülkeden kayda değer gelir katkısının 2028 sonu civarında başlaması bekleniyor. Güney Afrika modelinin daha çok LNG odaklı olacağı, alınan gazın şirket bünyesinde dağıtılacağı belirtiliyor. Taşımacılıktan kazanılan teknik sıkıştırma know-how’ı ve basınç düşürme sistemlerinin şirket içinde üretilmesi, yurt dışı genişlemede önemli bir rekabet avantajı sağlıyor.
Şirket borçsuz bilanço yapısını koruyor ve sıkıştırma faaliyetlerinin elektrik ihtiyacını karşılamak için GES yatırımı da gerçekleştirmiş durumda. 2022’den bu yana istikrarlı temettü dağıtımı yaptığı, düzenli temettü veren bir şirket kimliğini sürdürmeyi ve her yıl kârını büyütüp paylaşmayı hedeflediği vurgulanıyor. 10.09.2026 tarihi itibarıyla son kapanış fiyatı 11.49 TL, FD/FAVÖK 3.91, F/K 7.77 ve PD/DD 1.32 seviyesinde; açıklanan genel çerçeve olumlu olup, iç pazarda boru hattı yaygınlaşmasının talebi daraltma riski ile yurt dışı büyüme planları arasında denge kuran bir yatırım tezi sunuluyor.
