Pusula Yatırım, NTHOL için değerlendirmesini olumlu yapıyor ve 2026 1. çeyrek sonuçlarını genel olarak beklentilere paralel buluyor. Raporda, Net Holding’in 2026 1. çeyrekte 325 milyon TL net kâr açıkladığı ve bunun piyasa beklentisi olan 350 milyon TL net kârın hafif altında kaldığı belirtiliyor. Buna rağmen analist, MerIT’in güçlü katkısının sürdüğünü ve şirketin finansalları açısından olumlu konumlanmanın devam ettiğini vurguluyor.
Operasyonel tarafta ilk çeyrekte %9 artışla 6,5 milyar TL gelir elde edildiği, operasyonel kârlılık tarafında FAVÖK’ün de %9 artışla 2,3 milyar TL’ye ulaştığı ifade ediliyor. Net kâr tarafında MerIT’in toplam kâra yaptığı katkı ile birlikte %26 artış görüldüğü ve bunun 325 milyon TL’ye ulaştığı aktarılıyor. Analiste göre sakin sezona rağmen gelir ve operasyonel kârlılıktaki bu artış, şirketin iş modelinin dayanıklılığına işaret ediyor.
Raporun ana yatırım tezi, 2. çeyrek itibarıyla yıl boyu etkisi olacak olan konaklama vergisindeki süregelen indirim sayesinde kârlılıklarda gözle görülür iyileşmeler beklenmesi üzerine kuruluyor. Ayrıca geçen sene casinolar için uygulanan teşvik oranındaki artışın bu yıl kârlılığı destekleyen önemli unsurlardan biri olduğu belirtiliyor. Pusula Yatırım, pozitif ayrışma çerçevesinin devam edebileceğini ve NTHOL nezdinde finansalların olumlu görünümünü koruduğunu düşünüyor.
Raporun ikinci sayfasında ayrıntılı bir hedef fiyat, tavsiye ya da değerleme çalışması yer almıyor; bu nedenle mevcut fiyat, potansiyel getiri ve resmi bir tavsiye türü raporda açık biçimde verilmiyor. Kurumun öne çıkardığı temel konu, sezon etkisine rağmen operasyonel performansın güçlü kalması ve vergi/teşvik etkilerinin kârlılığı destekleyebilecek olması. Sonuç olarak rapor, NTHOL için kısa vadede finansal görünümün olumlu seyrini ve 2. çeyrekten itibaren iyileşme potansiyelini ön plana çıkarıyor.
