Pusula Yatırım, Ofis Yem için raporunda genel görüşünü olumsuz olarak veriyor ve ana tezi artan maliyetler ile durgun tonajlar üzerine kuruyor. Şirket, 2026 1.çeyrekte 11,4 milyon TL net kâr açıkladı ve sonuç piyasa beklentisinin altında kaldı. Rapora göre 2.çeyrekte de tekrardan normalleşme beklenebilir.
Analist, tonajlarda duraklamaya rağmen fiyatlara zam yapıldığını, güncel çerçevede artan tarımsal maliyetler kaynaklı olarak fiyatlarda %25 civarında artış görüldüğünü belirtiyor. Ticari mal tarafında sakin seyir ve tonajlardaki duraksamaya ek olarak, enflasyon muhasebesi etkisi nedeniyle gelirlerin ilk çeyrekte %13 daralarak 5,12 milyar TL olduğuna işaret ediliyor. Aynı dönemde FAVÖK tarafında artan maliyetler ve %27 daralma ile 391 milyon TL’ye gerileme var; marjlarda da zayıflama dikkat çekiyor. Ayrıca mart ayında 153 baz puan daralma %7,63’e gerilerken, yılın ilk çeyreğinde görülen büyüme tarafı da ılımlı değil.
Raporda belirgin bir hedef fiyat veya tavsiye bilgisi yer almıyor; bunun yerine mevcut değerlendirme doğrudan negatif görünüm üzerinden yapılıyor. Analist, kısa vadede faaliyetlerin üzerindeki baskının sürdüğünü, vergi etkisinin de zayıf operasyonel görünümü tamamen telafi edemediğini vurguluyor. Buna karşın orta ve uzun vadede konjonktürün karmaşık görünmekle birlikte tamamen olumsuz olmadığı belirtiliyor.
Katalizör tarafında, fiyatlara yapılan zamlar ve 2.çeyrekte bayram etkisiyle oluşabilecek kısmi canlanma öne çıkarılıyor. Buna karşılık riskler; artan maliyetler, tonajlarda durgunluk, ticari mal tarafındaki sakinlik, enflasyon muhasebesi etkisi ve net kara yansıyan zayıf performans olarak sıralanıyor. Kurumun değerlendirmesinde şirketin finansalları olumsuz bulunurken, yatırımcı açısından en kritik çıkarım kısa vadede normalleşme beklentisine rağmen görünümün hâlen baskı altında kalmasıdır.
