Orge Enerji Elektrik Taahhüt’ün 3Ç26 sonuçları, çeyreklik marjlardaki gerilemeye rağmen güçlü büyüme ve artan iş backlog’u nedeniyle kısmen olumlu değerlendiriliyor. Hasılat reel bazda %45 artarken, FAVÖK %16,5 yükseldi ve ana ortaklık net kârı %14 artışla 205 milyon TL oldu. Dokuz aylık dönemde net kâr yıllık %61 artarak 710 milyon TL’ye ulaştı; net kâr marjı da 3,1 puan yükselerek %16,8 oldu. Dokuz aylık FAVÖK marjı %56,1 ile geçen yılki %56,3 seviyesine yakın seyretti.
Çeyreklik performansta brüt kâr marjı %64,8’den %51,6’ya, FAVÖK marjı ise %60,8’den %48,9’a geriledi. Hizmet maliyetlerinin taahhüt gelirlerine oranı %31,3’ten %45,9’a yükseldi ve bu artış marj baskısının temel unsuru oldu. Marj düşüşünde proje karması, yeni projelerin erken aşamada bulunması, olası maliyet tahmini revizyonları ve 3Ç25’in yüksek bazının etkili olduğu değerlendiriliyor. Net kâr marjı çeyreklik bazda 3,7 puan düşerek %13,7’ye inerken, net parasal kayıp yıllık %34,9 artışla 503 milyon TL’ye yükseldi.
İşletme faaliyetlerinden nakit akışı dokuz aylık dönemde 245 milyon TL ile pozitife döndü; önceki yılın aynı döneminde bu kalem -154 milyon TL seviyesindeydi. Banka kredisi bulunmayan şirket, 358 milyon TL net nakit pozisyonunu koruyarak güçlü bilanço yapısını sürdürdü. Backlog yıllık reel %47 artışla 6 milyar TL + KDV seviyesine ulaştı ve yıllıklandırılmış nominal hasılatın yaklaşık 1,2 katına denk geldi. Artan backlog, şirketin gelecekteki gelir görünümünü destekleyen başlıca olumlu unsur olarak öne çıkıyor.
Hisse 18,71 TL fiyatla işlem görürken piyasa değeri 7.484 milyon TL ve son F/K çarpanı 7,4 seviyesindeydi. Son PD/DD çarpanı 1,3, FD/FAVÖK çarpanı ise 2,6 olarak verildi. Şirketin güçlü büyümesi, pozitif nakit akışına dönmesi, borçsuz bilançosu ve genişleyen backlog’u olumlu katalizörler oluştururken, hizmet maliyetlerindeki artış ve proje kaynaklı marj baskısı temel riskler olarak öne çıkıyor. Genel değerlendirme, güçlü operasyonel büyümenin korunduğu ancak çeyreklik kârlılık marjlarının yakından izlenmesi gerektiği yönünde şekilleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
