Otokar’ın 3Ç26 döneminde net satışları yıllık %10,6 artarak 13,8 milyar TL’ye yükselirken, brüt kâr %6,2 artışla 2,5 milyar TL oldu. FAVÖK %12,9 gerileyerek 168 milyon TL’ye inse de piyasa beklentisinin aksine pozitif gerçekleşti. Ana ortaklık net zararı 485 milyon TL’den 1,95 milyar TL’ye yükseldi; zarar artışında net finansman giderindeki 1,68 milyar TL’lik yükseliş belirleyici oldu.
Faaliyet marjlarında daralma görüldü: brüt kâr marjı %17,9’a, FAVÖK marjı %1,2’ye geriledi. Faaliyet giderleri %11,4 artarak satış büyümesini aşarken esas faaliyet sonucu 98 milyon TL kârdan 101 milyon TL zarara döndü. Savunma sanayi araçları cirosu 1,3 milyar TL’den 3,4 milyar TL’ye çıkarak 2,5 katına yükseldi; askeri araç teslimatları 28 adetten 97 adede çıktı ve Romanya’daki Mediaş tesisinden teslimatlar başladı. Buna karşılık ticari araç cirosu %11,0 geriledi, askeri araç dışındaki satış adedi %16,8 azaldı.
Finansman yükü belirgin biçimde ağırlaştı. Faiz gideri %63,8 artışla 3,7 milyar TL’ye ulaşarak FAVÖK’ün 22,2 katına çıktı. Net borç 45,3 milyar TL’den 52,0 milyar TL’ye yükselirken ana ortaklık özkaynakları %39,2 azalarak 3,5 milyar TL’ye geriledi. Dokuz aylık işletme nakit akışı 7,7 milyar TL negatif oldu ve toplam borcun %97,5’inin iki yıl içinde vadeli olması refinansman ihtiyacını öne çıkardı.
İntegral Yatırım sonuçları nötr değerlendiriyor. 1,47 milyar dolarlık ihracat sözleşmesinin yürürlüğe girmesi ve tahsisli sermaye artırımı olumlu katalizörler olarak öne çıkarken, sözleşmenin gecikmesi ve Romanya’da yeni ceza talepleri risk oluşturuyor. Savunma teslimatları, sözleşmenin yürürlüğe girmesi, sermaye artırımı, ticari araç talebi ve borçluluk temel takip noktaları olarak belirtiliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
