Otomotiv sektörü için ana tez, ucuz araç değil pahalı finansman döneminde talebin baskılandığı; faiz indirimleriyle birlikte döngünün yeniden canlanacağı yönünde kuruluyor. Türkiye’de 2025’te rekor satışların ardından 2026’da daralma, 2027’de toparlanma ve 2028’de daha güçlü bir hacim görünümü bekleniyor. En kritik ortak değişken olarak reel kur öne çıkıyor; reel lira hareketlerinin şirketler üzerinde farklı yönlü etkiler yarattığı, bu nedenle DOAS ile FROTO’nun birbirini dengeleyen bir kombinasyon sunduğu, TOASO’nun ise daha yüksek operasyonel kaldıraç taşıdığı belirtiliyor.
Doğuş Otomotiv için şirket özelinde en önemli unsur Volkswagen marka payı, TCMB gevşemesi, tasarruf finansman kanalındaki düzenleme ve TÜVTÜRK varlıklarının geri kazanım değeri olarak gösteriliyor. 2025’te 3,1 milyar TL olan net kârın 2027T’de 7,8 milyar TL’ye çıkması bekleniyor; temettü verimi 2026T için %9,9, 2027T için %13. Hisse için 12 aylık hedef fiyat 257,9 TL, mevcut fiyata göre fiyat potansiyeli %72,2 ve beklenen 12 aylık toplam getiri %82,1; tavsiye ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ’ye yükseltilmiş durumda.
Ford Otosan tarafında Avrupa hafif ticari araç pazarı, reel EUR/TL ve Ford Avrupa ürün planı belirleyici kabul ediliyor. Şirketin FAVÖK marjının 2026T’de %5,9’dan 2028T’de %6,9’a toparlanması, ROIC’in %15’e ulaşması, 2027T serbest nakit akışı veriminin %18 ve temettü veriminin %19 olması bekleniyor. 12 aylık hedef fiyat 166,4 TL; fiyat potansiyeli %123,6, beklenen 12 aylık toplam getiri %131,8 ve tavsiye ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ olarak korunuyor.
Tofaş için hikâyenin ana sürücüsü K0 ihracat programı, K9 üretim rampası ve Bursa fabrikasında kapasite kullanımının yeniden dolması. 2028T’ye kadar kapasite kullanımının %68’e, FAVÖK marjının %2,9’dan %5,8’e ve net kârın 12,7 milyar TL’den 32,9 milyar TL’ye yükselmesi bekleniyor. 12 aylık hedef fiyat 496,7 TL, fiyat potansiyeli %79,3, beklenen 12 aylık toplam getiri %82,1; buna rağmen ihracat rampası teyit edilene kadar tavsiye ENDEKSE PARALEL GETİRİ’de tutuluyor.
Katalizörler arasında 4Ç26’da beklenen ilk TCMB faiz indirimi, 3Ç-4Ç26 finansalları, 1 Ekim’de yürürlüğe giren BDDK tasarruf finansman düzenlemeleri, 2027’de temettü teklifleri ve şirketlere özgü ürün/üretim programları yer alıyor. Riskler ise reel kurda yeniden değer kaybı, Avrupa van pazarında resesyon, Ford’da üretim tahsisinin Kocaeli/Craiova dışına kayması, TOASO’da K0 hacminin planın altında kalması ve Tofaş’ta Kuzey Amerika programının gecikmesi olarak özetleniyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
